本文来自 光大期货研究所

20221020晨会纪要：

尿素：

1、尿素现货价格持续下行，每日下调幅度少则10~20元/吨，多则40~60元/吨。目前山东临沂地区市场价格2450~2460元/吨左右。

2、山西等地区环保限产影响仍在，尿素日产量同比偏低；山东某大型企业近期有检修计划，供应端暂时无明显提升迹象。

3、近期多地因公共卫生事件影响外发受限，部分主销区域可流通货源收紧，但同时导致厂家库存累积，从而出现降价吸单现象。

4、农业需求处于淡季，下游复合肥、胶板厂、三聚氰胺等工业开工偏低，对原料需求减少。市场需求仅靠少量工业需求及部分淡储承储商采购支撑。

5、近期煤炭价格表现强劲，成本支撑较强。

6、17日新一轮印标结果公布，东海岸最低价655美元/吨 CFR，本次共有19家公司提报了275万吨货源，有效期至22日，最晚船期12月5日，印度方面计划本次招标购买100万吨尿素，目前部分工厂及贸易商正在积极申报法检。再加上巴基斯坦30万吨招标或无法满足，不排除后期向中国提出援助的可能。

7、整体来看，当前尿素供需双弱，格局偏宽松，成本端虽存在一定支撑，但其并非当前市场主要逻辑。期货盘面短期继续以弱势下行为主，但需警惕连日下调之后的修复性反弹概率。

纯碱：

1、目前国内沙河地区重质碱送到价格2700元/吨，近期部分企业成交价格灵活调整。

2、近期企业装置检修较少，行业整体生产水平维持高位，近期87%~88%附近波动。

3、企业产销相对尚可，多数能够维持产销平衡，故企业库存仍表现为下降趋势。社会环节库存也小幅下降，纯碱中上游去库趋势维持。

4、近期重质碱下游平板玻璃放水冷修1条600吨日熔量产线，光伏玻璃产线点火1条1000吨日熔量，二者同步进行，重质碱刚需支撑仍在。轻质碱下游因烧碱价格提升明显，替代作用凸显。

5、整体来看，当前纯碱市场基本面暂无明显利空因素，期货盘面更多受到商品市场整体情绪弱势、玻璃等品种带动，短期继续以弱势震荡为主。

白糖：

原糖3月合约高位横盘，收于18.62美分/磅。目前印度降雨持续，影响收割，压榨继续推迟。国内产区现货报价5630-5660元/吨，继续与前一日持平。近期国内消息清淡，以刚需采购为主。盘面受原糖横盘影响，持仓增加缓慢，昨天夜间时段增仓5000张，后续关注仓量回升情况。暂时以震荡略偏强思路对待，但总体供应充足的情况下，反弹空间预计有限，即将公布9月进口数据及未来到港情况需给与关注。

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