本文来自 光大期货研究所

晨会纪要20220624

原油：加息抑制能源价格，衰退担忧上升

1、周四油价由涨转跌，市场情绪依然脆弱，其中WTI8月合约收盘下跌1.92美元至104.27美元/桶，跌幅为1.81%。布伦特8月合约收盘下跌1.69美元至110.05美元/桶，跌幅为1.51%。SC2208以683.1元/桶收盘，下跌4.8元/桶，跌幅为0.70%。周度WTI跌幅超过4%，Brent 跌幅超过6%，SC周度跌幅超过7%。

2、鲍威尔表示，美联储专注于遏制通胀是“无条件的”，而且劳动力市场的强势不可持续，这些言论激起了人们对更多加息的担忧，毕竟目前市场离2%的通胀控制目标还有很大的差距。不过市场也在计价俄乌冲突后，欧盟受到能源危机影响而导致衰退的可能性，引发市场共振，大宗商品呈现共振下跌，不仅能源，还有有色、农产品板块等出现下跌。美国企业活动6月向回落迈出了坚定一步，因快速走高的通胀降低了服务业需求，并导致工厂订单和生产径直萎缩。

3、需求方面，美国原油库存超预期下降证明了美国石油市场需求的强劲。北半球夏季用油高峰才刚开始，终端成品油需求保持旺盛，虽然OPEC+将决定增加产量，但是市场对其完成率存疑，加之其增产幅度并不大，短期较难弥补市场供应缺口。IEA预计2023年需求将进一步上升，增长超过2%，达到创纪录的1.016亿桶/日。

4、投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少7.7%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止6月14日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1715674手，减少74944手。

5、从能源角度看，美联储抑制通胀可能采取的猛踩加息油门犹如悬在头上的剑，令油市反弹情绪快速降温。因而目前市场将重回低位震荡的节奏。后续将在宏观偏弱与基本面偏紧的矛盾中反复震荡。

燃料油：成本支撑减弱，高、低硫市场维持分化的趋势

1、供应方面，截至6月20日当周，新加坡燃料油库存录得2134.8万桶，环比前一周增加115.4万桶（5.71%）；富查伊拉燃料油库存录得1019.7万桶，环比前一周增加209.6万桶（25.87%）。尽管油价大跌，但海外柴油价格和裂解价差仍然继续创新高，在中间馏分油利润率较高的情况下，流入亚洲低硫燃料油市场的去硫组分有限，低硫燃料油供应仍将受到限制。

2、需求方面，预计中东国家将购买更多高硫燃料油以应对夏季电力需求，因此市场变得强劲。与此同时，仍有高硫直馏燃料油从中东运往美国墨西哥湾沿岸，以用作炼厂原料。南亚地区，孟加拉国采取了更加严格的措施来抑制天然气消费并减少对液化天然气现货市场的依赖，高硫燃料油市场受到支撑。

3、整体来看，本周高、低硫市场维持分化的趋势，后期需要持续关注高硫需求兑现的情况。

沥青：成本支撑减弱，供应仍位于低位

1、供应方面，由于东北、华东以及山东部分炼厂开工有所增加，国内沥青76家样本企业产能利用率为27.7%，较上周涨0.4个百分点；而国内33家社会库库存为51.7万吨，环比减少5.2%。开工和库存均维持低位。从现货市场来看，目前部分地区可提资源仍显紧张，终端随采随销为主。

2、需求方面，南方地区降雨逐渐增加，或对刚需有一定的阻碍，北方地区天气逐渐好转，需求或有一定的增加。同时随着原油偏弱运行，现货市场投机性需求一般。

3、整体来看，近期沥青成本支撑减弱，南方地区主力炼厂产量恢复缓慢，整体库存压力有限。预计下周整体供应有望增加；但未来降雨天气逐渐增加，刚需或有所受阻，沥青整体或维持区间震荡运行。

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