在充分认识到企业套期保值的必要性和理解套期保值的内涵之后，企业下一步需要 考虑的是如何参与到套期保值中来。在规划企业套期保值时，套期保值管理体系的建立 非常重要。套期保值管理体系是企业套期保值管理框架的基础，它为套期保值的有效执 行提供组织、分析、操作和系统的支持。

一个独立而且权责分明的套期保值管理组织， 能够充分了解公司的风险承受能力和风险管理目标，同时能够及时反映风险管理过程中 管理人员的看法，从而为企业套期保值决策提供依据，有助于企业套期保值的开展。 套期保值管理体系是一项复杂的系统工程，它具备多种功能，由多个分支组成，包 括衡量风险、决策、预警、监控、补救、评估和辅助等。各分支之间密切相关，但又分 别具有不同的特征，承担不同的责任。套期保值管理体系是企业风险管理的基础，为企 业风险管理提供了组织、分析、操作和系统的支持。

 一、 衡量风险系统是指用来估量企业风险的大小和影响，为套期保值决策提供依 据的系统。简单来说，衡量风险系统就是要帮助企业进行风险评估、风险辨识、风险评 价等，如查找企业在经营活动者有哪些风险、哪些风险需要进行套期保值、套期保值有 哪些潜在风险等。 

进行风险辨识、分析、评价时，应将定性与定量方法相结合，建立多种风险测量的 模型。定性方法可采用问卷调查、集体讨论、专家咨询、情景分析、政策分析、行业标 杆比较、管理层访谈、由专人主持的工作访谈和调查研究等。定量方法可采用统计推论 （如集中趋势法）、计算机模拟（如蒙特卡罗分析法）、失效模式与影响分析、事件树 分析等。此外，还要建立风险汇总机制，以便衡量企业套期保值的整体风险。 

二、 决策系统是整个套期保值管理体系的核心。它在套期保值风险管理中发挥统 筹调控的作用。具体来说，包括以下内容：决策系统负责设计和指导整个套期保值管理 体系的运作，确定企业套期保值的总体目标、风险偏好、风险承受度，制定防范风险的 各种规则和指导方针，规范业务运作，直到业务人员开展套期保值活动。 

套期保值管理体系的决策机构还要根据具体的风险特征和状况，选择风险管理的最 佳策略，对重大风险制定防范或化解风险的各种具体措施和安排；审批重大套期保值方 案，并发出指令，责令各业务部门实施。决策机构还必须随时监控风险管理制度的实施情况，并及时调整风险管理策略。

 三、 建立预警系统的目的是为了便于掌握套期保值风险的整体动态，从而采取相 应的措施。预警系统的存在同时还能引起内部各部门对套期保值风险的重视，有效地增 强防范套期保值风险的自觉性。 套期保值管理体系的预警系统可以参照三个方面的因素来选择预警指标： 

1、 根据本企业的历史经验来建立相应的预警信号。例如，参考企业的日常现金 流量，确定企业能承担的最大现金流风险，从而确定套期保值的净头寸数量。 

2、 根据行业分析来建立相应的预警信号。例如，综合评估行业套期保值的参与 情况，制定企业必须参与保值的波动率区间等。

3、 进行宏观分析确定未来的各种趋势，包括经济走势、行业形势、个体经营状 况等，从而确定宏观经济环境和政府经济政策对企业发展的影响。

 四、 与预警系统密切相关的是套期保值管理的监控系统。通过监控系统设置一系 列监控指标，配合预警系统的预警指标，套期保值管理人员可以随时监督公司承受风险 的动态情况，督促各参与人员严格执行有关规章制度和风险管理政策，严格执行相关的 风险管理程序。当预警指标提示风险时，随时监控风险的发展和变化，并及时向上级部 门回报风险的最新变化情况。 

除了定量指标的监督外，监控系统还要定期或不定期地对各业务部门进行全面或者 某些方面的稽核，检查各种风险管理措施的实施情况。监控系统除了检查执行部门的业 务经营和内部管理外，还要对董事会制定的经营方针和重大决策、规定、制度及其被执 行的情况进行检查，一旦发现问题，可以直接向有关部门提出限期整改的要求。 

五、 补救系统是指对已经显露出来的风险问题及时采取补救措施，以防止套期保 值风险的恶化和蔓延。补救系统通常包括：

 1、 建立基础措施发生故障的防范和及时处理的系统，减少操作风险。例如，电 脑和网络成为现代企业套期保值日常生活中不可缺少的工具，对由电脑处理的资料和数 据，要适时做出备份和存档，并设立恢复程序，防止在电脑软件发生故障时出现信息损 失，保持信息的完整性和交易的持续性。 

 2、 制定日常业务操作的补救措施。如制订应急资金计划，防止流动性风险的发 生；准备预备交易商应对主要交易商发生意外事件等。对于套期保值管理体系而言，补 救系统是应急措施，也是危机处理措施。补救系统应该尽量丰富极端情况发生后的应对 方法。然而很多意外情况是难以预料的，因此补救系统的经验累计就更显重要。

 六、 评估系统包括套期保值模型的评估、对内控系统的评估以及套期保值操作业 绩的评估。套期保值模型的评估在风险衡量系统中也提到过。评估系统对套期保值模型 的评估主要是侧重于检验模型的准确性以及是否需要调整等。

内控系统的评估是为了确 定内控系统的可靠性，以保证对风险的有效控制。它可以对整个内控过程加以评估，也 可以针对某个环节加以评估。对整个业务过程的评估，往往是选择若干典型业务，沿着它们的处理程序，检查业务运行过程中的各个环节的风险是否得到有效控制；针对某个 环节的评估，可稽核该环节在各个时期的处理手续，从而检查内控制度是否有效。

套期 保值操作的业绩评估，是为了评估套期保值操作的成就，以促进套期保值工作的高效运 行。业绩评估系统包括业绩的考评制度和奖励办法。 除了以上所述的各个核心系统外，套期保值管理体系还有赖于其他相关部门的辅助 和合作，这些部门就构成了套期保值管理体系的辅助系统。

典型的辅助系统有： 

1、 建立信息库，为套期保值管理和操作提供数据支持。企业应该广泛、及时地 收集与本企业相关的各类信息，包括宏观经济层面可能影响企业的信息、本企业所处行 业信息。同时，应该记录企业以往风险事故，例如，记录和保持企业各种风险产生的原 因、损失情况、影响大小以及收集相关的套期保值案例等。 

2、 交易凭证和资料的保管。从交易开始酝酿到交易最终结束的所有有关信息， 包括交易对手、交易时间、产品类型、金额等，都必须完整地保存。这不仅有利于内部 管理，明确责任，防止由于工作疏忽或内部人员行为不轨造成的损失，而且在与交易对 手发生纠纷时，也能提出有效的证据。 

3、 职能部门间的协作。在套期保值管理体系的运行过程中，不同职能部门之间 的合作是非常重要的。只有部门之间的相关信息能及时和准确传递，整体套期保值及风 险管理的运行效果才有保证。例如，现货与期货部门间的沟通和交流是相当重要的，所 以期货和现货间应设立相互联通的岗位；人事部门要及时吸收相关专业的人才，同时全 面提高

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