20210409晨会纪要
原油：供需两面驱动边际转弱，油价震荡运行
1、周四原油延续震荡，WTI5月合约收盘在59.60美元/桶，布伦特6月合约收盘在63.20美元/桶，SC2105以386.8元/桶收盘，三油周度跌幅均超过2%。
2、近期市场有诸多利空消息出现，主要围绕美伊谈判来进行，供应端增加的预期越来越强烈。伊朗和美国参与的有关一步到位取消制裁的谈判正在进行之中。分步取消制裁的讨论已搁置，各方正在厘清如何一次性取消美国前总统特朗普施加的制裁。伊朗核问题全面协议联合委员会将于当地时间4月9日上午10时在奥地利维也纳再此举行实体会议。
3、供应端的边际增加方面，俄罗斯4月1-6日石油及凝析油产量增长1,052万桶/日，高于3月1,025万桶/日的均值。阿根廷政府公布一项鼓励石油生产和出口的刺激措施，准许业者投资超过1亿美元的项目，且其加工产品的20%可自由出口。
4、从目前油价的驱动来看，依然还是比较混沌的。周度库存数据显示，原油库存下降，到成品油包括汽油、馏份油库存增加，需求承载力度不够，市场缺乏价格进一步上涨的支撑。因而目前将延续震荡格局。

燃料油：高低硫燃料油需求开始走强
1、供应方面，截至4月7日的一周，新加坡燃料油库存增加45.4万桶，升至2362.1万桶的四个月高位。富查伊拉燃料油库存录得1121.1万桶，环比前一周大增297.5万桶（36.12%）。目前当地库存水平已经相比近5年同期均值高出4.3%。近期Uniper炼厂两个原油加工装置恢复正常运行，炼厂或将高负荷运行以补充库存。此外，近期伊朗燃料油供应有增加的趋势。
2、需求方面，目前高硫燃料油的驱动逐渐明显，根据船期数据，沙特4月份燃料油到港量预计达到81万吨，其中绝大部分为高硫燃料油。值得一提的是，沙特81万吨的采购量中有51万吨来自ARA地区，如果来自沙特的进口需求能够持续，将在一定程度促进当地过剩的消化，缓解西北欧高硫燃料油市场的压力。低硫方面，春节前期由于船东备货需求较为旺盛，1月新加坡船燃销量较好；2月假期结束叠加全球干散货市场传统淡季，船燃销量显著下滑；随着干散货市场的回温，预计船燃需求也将逐渐回暖。
3、整体来看，进入2季度，尽管高低硫燃料油供应或有边际增加，但是高低硫需求也将开始走强，尤其是高硫燃料油的夏季发电需求驱动将逐渐明显。预计FU与LU价格重心仍有进一步上扬空间，FU走势或将强于LU。

天胶：基本面缺乏指引，天胶低位震荡
1、供应端，目前海南产区胶水陆续释放，云南部分地区割胶，胶水供应量略有增加，但目前版纳地区开割率大约仅30%-40%， 预计下周能全面开割。泰国低产季原料价格有支撑，周内胶水收购价格在60.2-62.2泰铢/公斤，本周收购周均价60.7泰铢/公斤，较上周跌3.19%，同比去年同期走高68.47%。
2、需求端，本周山东地区样本企业开工较上周微幅调整，整体开工仍旧高位。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷78.59%，较上周下滑0.14个百分点，较去年同期增长16.41个百分点，较2019年同期增长3.15个百分点。半钢胎开工负荷为74.36%，较上周下滑0.40个百分点，较去年同期上涨16.00个百分点，较2019年同期增长2.34个百分点。
3、库存方面，截止04月04日，青岛保税区库存9.49万吨，周环比下降0.08万吨；区外库存60.75万吨，周环比下跌1.16万吨；合计库存70.24万吨，降1.25万吨。
4、本期沪胶完成5-9换月，价格低位震荡。供应端来看产区新胶将陆续释放，市场对于供应增长的担忧升温；而需求面来看，短期胎企开工水平或仍将维持高位，但缺乏后续增长空间，短期沪胶盘面恐继续维持偏弱形态

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