(光大期货)钢材、铁矿石晨会纪要2021.04.06
发布时间:2021-4-6 10:22阅读:176
晨会纪要20210406:
一、钢材总结:强预期将价格推至历史高位,二季度市场整体偏谨慎对待
螺纹钢方面,一季度多数时候螺纹处于弱现实、强预期,市场更多在交易强预期,表现为期货盘面及虚拟利润大幅上涨,但现货价格跟涨乏力。三月下旬开始随着螺纹需求快速释放,以及唐山限产执行越来越严,螺纹基本面转为强现实、更强预期,价格加速上涨,并一举突5000元/吨关口,创近10年的价格新高。三月以来表现最抢眼的当属钢坯,唐山限产导致供需缺口巨大,库存降至历史低位,价格也暴涨至2008年以来的价格高点,唐山钢坯价格高于许多市场的螺纹价格,也对螺纹走势形成直接提振。目前螺纹的需求好转以及限产预期都还在证实过程中,加之投机力量的配合,短期价格仍有向上驱动。但同时价格已处于历史高位,考虑到下游的接受程度以及市场利润的分配格局,对二季度整体市场谨慎对待。
热卷方面,一季度热卷供需明显偏紧,供应受唐山限产压制明显,需求下游工程机械表现火爆,加之海外价格大涨使得出口好转,热卷价格持续强势上涨,并创期货合约上市以来的新高水平。当前热卷需求整体依然较好,部分下游加工企业面临亏损,所以高价对直接需求感到有抑制,但是价格回调后还是有比较强的承接力。冷轧近期表现较弱,冷热价差持续缩窄,关注钢厂排产会否出现调整。另外,近期有关降低或取消热卷出口退税的传闻较多,政策出台对热卷走势将形成扰动。预计二季度热卷期货盘面或将剧烈震荡运行。
二、铁矿石总结:环保限产与钢厂高利润博弈下,二季度价格预计震荡偏弱运行
供应方面,一季度澳巴由于处于发运淡季,仍受到季节性天气因素影响,环比四季度减少2489万吨,但今年澳巴发运同比增加2894万吨。分国别来看,巴西一季度发运表现明显好于去年,今年下雨频率也是低于去年,巴西累积发货7343万吨,环比减少1386万吨,同比增加1607万吨,澳洲仍受飓风天气影响,由于存在飓风天气预警,今年矿山在飓风天气前后集中发货,一季度累计发运总量20264万吨,环比减少1100万吨,同比增加1286万吨,值得注意的是,1、2月份巴西出口中国铁矿石比例有所减少,澳洲发往中国比例83%左右。一季度到港量环比有所减量,但高于去年同期水平。国产矿供应方面,今年春节期间,受工人返乡人数下降、高矿价和高需求影响,一季度国内矿山产量、产能利用率同比增量明显。
国内需求方面,进入三月份,唐山地区限产加严,出台相关限产减排文件,由于今年限产管控较严,唐山地区除了大气污染时启动应急方案外,更是出台了全年的限产减排措施通知,随着政策落地以及限产范围扩大后,铁水产量在三月末跌至231.37万吨的低位,港口疏港量和港口现货成交量环比也是降幅明显。但目前钢厂利润持续增加,叠加下游需求回暖,钢材总库存持续去库,表观消费表现符合旺季预期,钢厂主动减产的可能性不大,对近期铁矿石需求有所支撑。但在今年碳中和、碳达峰的背景下,不排除限产会成为可能会成为常态化以及其他地区效仿唐山地区的政策,铁矿石需求可能将会受到持续的影响。
库存方面,今年一月上旬以来,45港港口库存已经连续11周累库,目前为1.31亿吨,由于供给季节性减量不大,需求由于限产情况有所回落,再加上港口压港的缓解(由1月初的159条船到102条船),因此库存得以持续增加,钢厂库存春节前持续增加,春节期间消耗后,节后钢厂按需补库,目前也是维持在较平稳的水平,钢厂的库销比基本也是维持在39天左右,略高于往年水平,预计在目前原材料价格仍处于较高水平的情况下,钢厂基本都是择机按需补库,补库节奏也是较平稳。
总结来看,一季度唐山限产的影响对铁矿石价格打压很大,二季度从基本面来看,天气转好叠加澳洲部分矿山有财年末冲量行为,预计进口矿将会环比一季度有所增量,国产矿在高矿价、利润的带动下预计也会稳步增产,需求端来看,如果环保限产政策宽松,在钢厂利润处于高位的情况下,钢厂的生产积极性依旧较好,主动减产的可能性不大,从目前的政策情况来看,预计二季度整体的环保力度不会超过三月份加严时期,所以四月份可能会存价格反弹的可能,但在今年碳中和、压缩粗钢产量的背景下,环保限产可能会是一个常态化的影响,而且二季度若空气污染严重,唐山地区仍会保持较严的限产政策,对铁矿石需求造成长期的影响,二季度整体来说,供应的增加以及需求的受压制,预计二季度的整体价格会弱于一季度,可能会呈现先高后低的价格走势,需要时刻关注限产政策情况、港口资源的品种结构性问题等。
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一、钢材总结:强预期将价格推至历史高位,二季度市场整体偏谨慎对待
螺纹钢方面,一季度多数时候螺纹处于弱现实、强预期,市场更多在交易强预期,表现为期货盘面及虚拟利润大幅上涨,但现货价格跟涨乏力。三月下旬开始随着螺纹需求快速释放,以及唐山限产执行越来越严,螺纹基本面转为强现实、更强预期,价格加速上涨,并一举突5000元/吨关口,创近10年的价格新高。三月以来表现最抢眼的当属钢坯,唐山限产导致供需缺口巨大,库存降至历史低位,价格也暴涨至2008年以来的价格高点,唐山钢坯价格高于许多市场的螺纹价格,也对螺纹走势形成直接提振。目前螺纹的需求好转以及限产预期都还在证实过程中,加之投机力量的配合,短期价格仍有向上驱动。但同时价格已处于历史高位,考虑到下游的接受程度以及市场利润的分配格局,对二季度整体市场谨慎对待。
热卷方面,一季度热卷供需明显偏紧,供应受唐山限产压制明显,需求下游工程机械表现火爆,加之海外价格大涨使得出口好转,热卷价格持续强势上涨,并创期货合约上市以来的新高水平。当前热卷需求整体依然较好,部分下游加工企业面临亏损,所以高价对直接需求感到有抑制,但是价格回调后还是有比较强的承接力。冷轧近期表现较弱,冷热价差持续缩窄,关注钢厂排产会否出现调整。另外,近期有关降低或取消热卷出口退税的传闻较多,政策出台对热卷走势将形成扰动。预计二季度热卷期货盘面或将剧烈震荡运行。
二、铁矿石总结:环保限产与钢厂高利润博弈下,二季度价格预计震荡偏弱运行
供应方面,一季度澳巴由于处于发运淡季,仍受到季节性天气因素影响,环比四季度减少2489万吨,但今年澳巴发运同比增加2894万吨。分国别来看,巴西一季度发运表现明显好于去年,今年下雨频率也是低于去年,巴西累积发货7343万吨,环比减少1386万吨,同比增加1607万吨,澳洲仍受飓风天气影响,由于存在飓风天气预警,今年矿山在飓风天气前后集中发货,一季度累计发运总量20264万吨,环比减少1100万吨,同比增加1286万吨,值得注意的是,1、2月份巴西出口中国铁矿石比例有所减少,澳洲发往中国比例83%左右。一季度到港量环比有所减量,但高于去年同期水平。国产矿供应方面,今年春节期间,受工人返乡人数下降、高矿价和高需求影响,一季度国内矿山产量、产能利用率同比增量明显。
国内需求方面,进入三月份,唐山地区限产加严,出台相关限产减排文件,由于今年限产管控较严,唐山地区除了大气污染时启动应急方案外,更是出台了全年的限产减排措施通知,随着政策落地以及限产范围扩大后,铁水产量在三月末跌至231.37万吨的低位,港口疏港量和港口现货成交量环比也是降幅明显。但目前钢厂利润持续增加,叠加下游需求回暖,钢材总库存持续去库,表观消费表现符合旺季预期,钢厂主动减产的可能性不大,对近期铁矿石需求有所支撑。但在今年碳中和、碳达峰的背景下,不排除限产会成为可能会成为常态化以及其他地区效仿唐山地区的政策,铁矿石需求可能将会受到持续的影响。
库存方面,今年一月上旬以来,45港港口库存已经连续11周累库,目前为1.31亿吨,由于供给季节性减量不大,需求由于限产情况有所回落,再加上港口压港的缓解(由1月初的159条船到102条船),因此库存得以持续增加,钢厂库存春节前持续增加,春节期间消耗后,节后钢厂按需补库,目前也是维持在较平稳的水平,钢厂的库销比基本也是维持在39天左右,略高于往年水平,预计在目前原材料价格仍处于较高水平的情况下,钢厂基本都是择机按需补库,补库节奏也是较平稳。
总结来看,一季度唐山限产的影响对铁矿石价格打压很大,二季度从基本面来看,天气转好叠加澳洲部分矿山有财年末冲量行为,预计进口矿将会环比一季度有所增量,国产矿在高矿价、利润的带动下预计也会稳步增产,需求端来看,如果环保限产政策宽松,在钢厂利润处于高位的情况下,钢厂的生产积极性依旧较好,主动减产的可能性不大,从目前的政策情况来看,预计二季度整体的环保力度不会超过三月份加严时期,所以四月份可能会存价格反弹的可能,但在今年碳中和、压缩粗钢产量的背景下,环保限产可能会是一个常态化的影响,而且二季度若空气污染严重,唐山地区仍会保持较严的限产政策,对铁矿石需求造成长期的影响,二季度整体来说,供应的增加以及需求的受压制,预计二季度的整体价格会弱于一季度,可能会呈现先高后低的价格走势,需要时刻关注限产政策情况、港口资源的品种结构性问题等。
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