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创两年新高!橡胶期货接棒玉米连涨10天 下游轮胎行业"涨"声又起

2020-10-23 09:12

国庆节前,橡胶期货价格始终在10660元至12800元/吨运行。但是,自国庆节后,橡胶价格却开始迅速上扬,连续10个交易日收涨。


至10月22日收盘,上期所橡胶主力2101合约结算价已升至14810元/吨。换言之,过去10个交易日涨幅已与前9个月的振幅基本相当。


需要指出的是,在橡胶价格前期缓慢上行阶段,国内轮胎企业受汽车行业景气度上行影响,已经展开过一轮密集调价。国庆节后,超过2000元以上的涨幅,则有望再次为下游行业带来一个新的调价窗口。


部分企业已有动作,国庆节后,已有山东、武汉等地轮胎生产企业宣布涨价,单次价格调整幅度在2%至3%之间,其给出的价格调整原因也多为“原材料价格上涨,生产成本攀升。”


未来,亦不排除更多下游企业加入调价队伍的可能。


胶价迭创新高


橡胶期货的高点出现在2011年初,彼时每吨价格超过4万元,次顶点为2017年2月的2.4万元。此后,延续下跌趋势,始终未有改观。


但是,按照当前15000元/吨左右的价格来看,胶价已经先后突破了近两年的高点,大致回升到了2018年3月左右的水平。


尤其是今年国庆以后的这轮上涨,动作十分迅速。


在其背后,则是上游供给端今年堪称戏剧的遭遇。“10月以后,国内主产区云南、海南降雨频繁,影响产出,海外主产国泰国则经历暴雨天气,当地原料价格一路创出近年新高。”中原期货橡胶研究员刘培洋22日介绍称。


百川资讯橡胶分析师曲义也指出,国内橡胶主要依赖进口,但是今年受天气、白 粉病及新冠疫情影响,割胶节点拖后至6月初,随后7月、8月泰国等地又面临降雨天气,割胶进度较慢。


相应的,进口原料进入国内市场也要更晚。反观国内下游行业,因疫情压制的需求从6月份开始集中爆发,叠加医疗用品需求的增加,以及轮胎行业高利润状态下对原料端的分流,国内原料供应转紧。


“海南情况相对较好,云南全年产量预计会明显下滑,这从一些侧面数据可以看出。”刘培洋表示。


据他介绍,国内大部分全乳胶产品会注册成上期所仓单,但是比较数据可以看出,目前交易所的注册仓单数量仅有往年的一半水平。交割品的缺少,也对橡胶期货价格构成了支撑。


反观需求端,下半年包括重卡、乘用车在内汽车销售数据向好,又从需求端产生了明显带动。


资本市场和资金层面的因素,也不容忽视。


国内疫情得到稳定控制后,农产品、化工品、工业品等大宗商品走出“V”形反转行情,多数商品价格回升到疫情前期水平。


反观橡胶期货,年内高点为1月的14400元/吨,但是国庆节前橡胶期货却始终未能有效突破13000元/吨。


“同疫情前价格相比,橡胶无疑更容易吸引资金炒作,而市场也在寻找估值较低的品种。”刘培洋认为。


对比数据也可看出,国庆节后的10个交易日里,橡胶期货持仓量从23万手增加到了33万手,同期单日成交量则从33.5万手增加至103万手,投机活跃度明显上升。


下游调价将至?


“目前市场分歧较大,有看到两万以上的,也有认为价格会回落。”百川资讯橡胶行业分析师曲义介绍称,不过从库存和种植环节来看,中长期上涨概率更大一些。


她表示,目前国内全乳胶消费速度快于去年,推动了全乳胶库存降速高于去年同期,显示出当前国内市场下游需求较好。同时,由于近几年胶价持续低迷,已经出现胶农弃种现象,上游供给并不乐观。


刘培洋则认为,胶价持续上行的基础并不牢靠,“弃种并非十分普遍,2011年胶价冲击4万元高点前,东南亚地区主产国不断增加种植面积,而橡胶树自种植后可以连续15年产胶,除非是遇到暴雨冲毁或砍伐,橡胶供应仍然会十分稳定。”


ANRPC(天然橡胶生产国联合会)最新发布的报告称,2020年1-8月,全球天胶产量同比下降7.3%。


“从全球范围内看,橡胶只是相对减产,而非发生彻底的趋势性转变。”刘培洋表示。


还有不容忽视的一点是,今年橡胶行业属于供需双降的格局,仅有疫情得到稳定控制的中国需求较好,其他各国疫情发展的不确定性,也会拖后海外市场需求释放的节点。


在他看来,经过近期的连续大幅上涨,橡胶期货价格已经对供需关系予以充分反映,未来价格更可能保持相对稳定的状态。


只是,10月份以来每吨接近2500元的涨幅又该如何消化?


“目前华东地区全乳胶现货价格在14000元左右,但是市场交投活跃度一般,下游轮胎厂可能不会大幅追涨”,刘培洋称。


需要指出的是,虽然下游高位补库可能性不大,但是若后期胶价持续维持当前水平,将势必抬升轮胎企业生产成本。


以今年9月为例,便有正新轮胎、玛吉斯轮胎等轮胎企业发布涨价通知,部分海外厂家如普利司通也已宣布上调卡车和客车子午线轮胎价格。


如今,原料价格再涨,叠加国内下游汽车行业景气度提升明显,国内轮胎企业再迎调价窗口期。


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