首先记下一组数据，2018年1-4月中国到港大豆2650万吨，5月份国内各港口进口大豆预报到港141船大约910万吨，也就是说2018年1-5月中国到港大豆总计约3560万吨，比2017年同期的3714万吨略少。根据船期来看，2018年6月份大豆到港最新预估维持930万吨，7月份最新预估940万吨，8月份最新预估维持890万吨，三月总计约2760万吨，略高于2017年同期的2622万吨。然后关于需求不好这个命题，我们假设成立，也就是说各机构的调研是靠谱的，饲料厂销量下降导致今年豆粕需求不好，忽略杂粕的替代作用，对应的豆粕需求量下降也应该差不多在15%-45%，也就是大豆需求量下降15%-45%（或500-1600万吨），平均每月下降125-400万吨大豆。看下图（万德）截至20周，港口大豆库存和工厂大豆库存和过去两年相比并没有明显增加，豆粕库存较过去两年增加了大约30-60万吨，相当于40-80万吨大豆，明显少于125-400万吨大豆的实际值，也就是说数值上看国内豆粕需求不好这个命题是有瑕疵的，起码无法解释饲料厂饲料销量下降的情况下，对应的大豆需求减少量数值，假设不成立。

下载APP 阅读本文更深度报道