举个例子：一个资金池可能一共1000万，有200万是劣后资金（多为证券）追求高收益，剩余800万优先资金（多为银行）要求保本。当资金池投资的项目出现亏损时，先去亏损劣后的200万，优先资金在劣后承担万风险后，才会暴露在风险下。也就项目亏损20%时，优先资金仍然能保本，但劣后资金已经没有剩余了。

为什么劣后愿意承担这么大风险？因为优先可以接受低回报。比如一个项目，优先说我只要5%的收益。假设最后项目收益8%，1000万*8%=80万的收益中，只有800万*5%=40万的收益被优先拿走，剩余40万收益都是劣后的，那么劣后的投资收益率就是40万/200万=20%。

简单来说，就是高风险，高回报。