【周报视点】钢价等待政策选择方向
发布时间:2018-1-17 13:49阅读:222
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摘要:
本周螺纹钢期货市场依然处于区间震荡,上涨三天,下跌两天,下有支撑上有压力。随着现货价格的不断下行,期价近月下行超过远月,基差结构得到修复。
本周钢材社会库存和钢厂库存继续处于增加状态,由于下游需求弱,近期钢价一直处于调整阶段。季节性淡季需求差、库存累积速度加快、现货市场钢价持续走低、钢贸商冬储存在资金压力这五个方面的因素是制约当前螺纹钢上涨的主要原因。
一、行情回顾
本周螺纹钢期货市场依然处于区间震荡,上涨三天,下跌两天,下有支撑上有压力。1801合约进入最后交易日,由于缺少注册仓单,最后摘牌价达到4699的高价,已经失去了指导意义。螺纹钢1805合约在3750元/吨~4000元/吨的主要区间内已经横盘震荡一个多月,1810合约由于巨大的贴水比较抗跌,3600成为强劲的支撑。随着现货价格的不断下行,期价近月下行超过远月,基差结构得到修复。现货钢材价格不断下降,南北价差缩小,截止到1月12日,上海地区20mm螺纹钢价格3820元/吨,较上周下降180元/吨;上海地区4.75mm热卷价格为4160元/吨,较上周下降70元/吨。钢材模拟利润下降:截止到1月12日,螺纹钢、热卷的原料滞后一个月模拟钢材毛利润分别为815.6元/吨、998.2元/吨,分别下降228.8、130.1元/吨,在原料价格不断上涨以及钢材价格持续走低两方面的影响下,钢材产品模拟利润水平持续回落。临近传统春节,下游贸易商采购需求表现较冷清,需求端难有改善迹象,贸易商多数持观望的态度,都等着跌下来再买,社会库存和钢厂库存都处于快速增加状态。
二、影响因素分析
1、产能利用率增加,库存连续增加
本周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率72.92%较上周增0.67%,剔除淘汰产能的利用率为79.12%较去年同期降6.18%,钢厂盈利率85.28%持平。其中111家钢厂高炉检修,较上周减少2家;高炉开工率6 4.09%,较上周增0.97%,检修容积204918m³,较上周减5108m³。本周以高炉复产为主,华北因供暖任务复产,其余地区例检结束后零星复产。前期高炉恢复正常生产后,本周铁水产量增速提高,目前仍有部分高炉处于暖炉状态,下周产量预计将继续增加。
本本周河北地区63家钢厂高炉检修,较上周减少1家;高炉开工率53.65%,较上周增加1.59%;检修容积110009m³,较上周减少4120m³;检修影响日均铁水34.83万吨,较上周减少0.95万吨;钢厂盈利79.45%,与上周持平。
与上周相比,本周全国螺纹钢库存388.93万吨,比上周增加38万吨,主要建筑钢材生产企业库存247.56万吨,与上周相比增加27.08万吨。本周 Mysteel 统计的全国重点城市经销商钢材库存本周环比上涨了 6.67%,其中长材库存上涨 10.52%,板材库存上涨 1.9%。
临近传统春节,下游贸易商采购需求表现较冷清,需求端难有改善迹象,贸易商多数持观望的态度,都等着跌下来再买,社会库存和钢厂库存都处于快速增加状态。
2、工信部出 台最新产能置换方案,供给侧改革依然进行时
1月8日,工信部发布钢铁、水泥、玻璃行业产能置换实施办法,2018年严禁钢铁、水泥和平板玻璃行业新增产能,继续做好产能置换工作。京津冀、长三角、珠三角等环境敏感区域置换比例要继续执行不低于1.25:1的要求,其他地区由等量置换调整为减量置换,对于被置换的落后产能,实施办法规定,钢铁“新项目备案前必须公告置换方案,新项目投产前必须拆除置换设备”,包括新项目不得点火投产、试生产。
此次出 台的产能置换方案非常严格,确保钢铁产能只能下降,不能有增量。随着取暖季限产结束,生产恢复钢铁在供应端的增加总体应处于可控状态。
3、金融去杠杆,货币政策转向中性
2017年12月货币增速降至8.2%,社融和信贷也大幅下滑,再加上近期金融监管政策陆续出 台,资管、信托贷款、委托贷款新规对通道业务进行全面封堵,非标融资在2018年将受到更加严格的限制,预测2018年的社融增速或进一步降低至10%,经济下行压力将显著增大。12月央行公开市场跟随美国上调利率幅度下降,加上新年以来3000亿普惠金融定向降准,还有1.5万亿的临时准备金动用安排,意味着货币政策有望向中性回归。
12月全国制造业PMI为51.6%,较11月小幅回落,指向制造业景气再度转弱。12月新订单回落至53.4%,新出口订单反弹至51.9%,需求外热内冷。12月生产回落至54.0%,主要缘于需求转弱和采暖季环保限产。12月终端地产、汽车销量下滑,生产端钢铁、化工等多个行业持续低迷。17年经济平稳收官,但略显疲态,未来下行压力仍在,对钢材价格产生压力。
三、后市展望
本周钢材社会库存和钢厂库存继续处于增加状态,由于下游需求弱,近期钢价一直处于调整阶段。季节性淡季需求差、库存累积速度加快、现货市场钢价持续走低、钢贸商冬储存在资金压力这五个方面的因素是制约当前螺纹钢上涨的主要原因。
工信部出 台的最新产能置换方案表明了2018年产能依然处于减少状态,2018年最新的环保政策实行也将提高生产成本,封杀钢价的大幅下行空间。不容忽视供给侧改革的力度和决心。主要的变化要看需求端,经济处于下行期,金融去杠杆,货币政策从扩张走向中性,需求大概率会减少。随着房地产去库存结束,2018年房地产是最大的变数,如果房地产开始补库存再加长效机制,共有产权房和公租房的建设将会对冲经济下行压力,稳定需求。1810螺纹钢3600的价格下行空间有限。行情处于胶着状态,看后续政策明朗,选择方向。
高钢价背景下,不可忽视政策的韧性。我们认为钢铁行业的政策目标围绕三个方面:去产能、环保、稳钢价,当这三个目标中的一个目标偏离太远时,另外两个目标的容忍度可能会适度提高,因此不能过于强调某个目标而忽略其他目标。若钢价上涨过快,去产能和环保限产等政策可能会有相应的放松。反之,亦然。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。