在进入8月以来，金属行情如这火爆的天气一般热情不减，从本周一开盘至今日日间收盘，沪铜本周区间涨幅-0.26%，沪铝区间涨幅1.84%，沪锌区间涨幅1.44%，沪铅区间涨幅1.82%，沪镍区间涨幅-0.07%，沪锡区间涨幅-1.28%。铝、锌、铅表现强势，其余品种也多处于震荡走势。今日日盘中锌、铅、镍一度涨逾2%，尤其沪锌1709一度涨近3%，但随后基本金属价格集体回落，价格大起大落是否暗藏看涨信心不够坚定，宏观面和基本面对于价格又有怎样的指引？且看SMM独家分析。

　　美元走弱给予金属一定的支撑

　　影响美元的事件因素：

　　虽然美国刚在医改方面取得阶段性进展，但税改又再度受阻，最近两周白宫人事频繁变动，新闻主管上台十天后离职，白宫政局近期仍然动荡不安。医改、税改、监管和贸易前景等问题成为美国经济复苏头上的重压，加剧了美国政治前景的不确定性，美元也受消息影响频繁走低。

　　影响美元的数据因素：

　　虽然美国6月季调后成屋签约销售指数月率上升1.5%，在连续三个月下跌后出现反弹，但由于待售的房产短缺，房地产市场仍然受到限制，并在不断推高房价。

　　美国6月核心PCE物价指数年率同比增长1.5%，通胀情况得以改善，但个人收入零增长，拖累消费开支，对美国经济的增速有所制约。

　　美国7月制造业PMI数据也超过预期，商业活动增长强劲，对三季度的经济前景有好的预示作用。

　　美国7月“小非农”ADP数据表现不佳制造业行业人数流失较为严重，创下特朗普当选以来的最差水平。”据ADP就业数据公司副总裁Ahu Yildirmaz表示，7月新增就业仍然表现强劲，但随着劳动力市场趋紧，雇主们可能会感觉难以招到合格的工人。

　　从以上美国近期经济数据来看除ADP表现不佳外，其余均表示美国的经济现状有所好转，但值得注意的是，美元的走势并未受到经济数据的向好而有提振迹象，在数据公布后多保持震荡走势，反而美元对利空消息的反映较为明显，非美货币的走强对美元的打压同样强烈，这也是美元连创新低的因素所在。这种现象表明美元多头的信心在受到重挫后短期内难以恢复，随着各大央行鹰派抬头的趋势日渐明朗，美元的影响力正在下降，往往要看别的货币的“脸色”。

　　国内经济形势向好

　　此前中国二季度GDP数据的超预期增长，预示着国内经济形势向好。本周中国官方制造业PMI下降，财新制造业PMI上升，两数据出现了背离走势。官方制造业PMI虽降，但是仍保持在扩张区间内，意味着中国经济将会继续保持平稳增长的态势。同时据中国物流信息中心研究员陈中涛表示，时下高温多雨天气对短期企业生产经营也有一定的影响。这也是官方制造业PMI回落的因素之一。

　　除了宏观面的因素外，SMM分析师也对各个品种的基本面也做出了具体分析并对价格后市作出了预判。

　　锌：

　　7月以来，锌价持续盘踞22000元/吨上方高位。本周更是延续涨势，沪锌主力日内再度冲高23650元/吨。当月沪锌1708合约直逼23700元/吨关口，走势迅猛。SMM认为，锌价基本面仍强劲，助推锌价进一步走高。

　　供应短期仍旧紧张：

　　1、近期据SMM调研了解到，市场上存在部分贸易商在集中收货，最近市场上货本来就少，贸易商在这样的背景下收货，会更凸显市场货源的紧张情绪。

　　2、矿山受环保、雨季、品位下滑等因素，恢复缓慢；

　　3、冶炼方面，SMM统计，上半年，全国精炼锌（矿产锌）产量259万吨，同比下滑2.5%。8月初以来，虽部分冶炼厂检修陆续结束，但生产并未完全恢复。且进口窗口关闭后，市场流通进口货源亦较少。加之市场部分贸易商收货少出行为，市场整体升贴水僵持不下。

　　4、消费面稳中小幅偏弱，整体尚可。最近据SMM锌初级终端PMI数据显示，除压铸较弱以外，镀锌和氧化锌都是在荣枯线以上的。

　　5、三地库存持续12万附近低位，继续支撑锌价。

　　SMM认为，短期锌价继续高位震荡，下方23000元/吨附近仍可形成支撑。但同时仍需关注资金流向，警防多头高位获利了结风险。（上海有色网 刘梦月 刘冰）

　　镍：

　　不锈钢利润较高，产量维持高位，镍需求有支撑。而镍价反弹后，镍供应增量弹性有限，目前大型镍生铁工厂基本已维持高产能利用率，而其他前期亏损镍生铁工厂因对长期趋势悲观，炼完厂内镍矿库存后即准备停产或转产，短期价格反弹并不会吸引工厂回归。而电解镍工厂受制于成本和硫化矿原料原因，并无放量可能。另外，宏观环境较好，支撑镍价上行。SMM认为，镍价仍将维持上涨。

　　今日，沪镍日线技术指标KDJ开口略收拢，MACD红柱变短，美指低位徘徊，预计晚间沪镍或震荡运行，晚间宏观数据较多，主要关注美国6月工厂订单环比以及美国上周初请失业人数。

　　铜：

　　今日，沪期铜先扬后抑，技术面上延续回调态势。数据方面，今日公布中国7月财新服务业PMI为51.5，为去年5月来最低，7月财新综合PMI为51.9，为四个月最高。晚间关注美国上周初请失业救济金人数和美国7月Markit服务业PMI终值。

　　铅：

　　沪期铅录得十字星，上方冲刺18800元/吨遇阻，同时下方各路均线呈多头排列，走势偏强，短期或继续蓄势整固走势。

　　锡：

　　今日国内有色金属整体偏强，中国经济继续强韧，加之近期美国数据不理想，拖累美元指数，支撑有色金属走强。沪期锡下方支撑146000元/吨，今日止跌企稳，关注能否突破5日均线，若突破则有望再攀15万一线。

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