7月17日股票网上开户之重点推荐

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老凤祥（600612）《改革完善机制，行业提升空间》

公司品牌和渠道优势凸显，未来有望通过渠道扩张及内生效率提升驱动收入及利润快速增长。维持2014-2016 年EPS 为：1.76/2.15/2.62元，根据行业可比估值，给予2014年21 倍PE，上调目标价至：37 元（原32 元），维持“买入”。

借力国企改革，完善股权激励及引入战投，迎接新机遇。目前老凤祥有限股权中有21.99%为职工股，其中6%为核心高管持有。随着国企改革深入推进，我们判断公司将借助国企改革契机，实现子公司股权向上市公司层面的转变，从而变相完成股权激励。持股层面改变，将有助于管理层从重业绩向业绩和市值并重转变，彻底解决管理层与股东在股价利益上一致性问题。随着管理年龄日益接近退休，股权解决的速度有望加快。同时，我们判断公司引入战投及融资有望同步推进，以解决资金瓶颈及进一步完善激励机制。随着行业竞争加剧，未来并购整合力度有望加大，战投将为公司在并购整合中提供支持。

行业大空间、高增速，为公司提供广阔发展空间。珠宝饰品是朝阳行业，未来发展空间巨大。2013 年限额以上销售额达2959 亿元，近五年复合增长率为36%，成为消费支撑子行业。消费升级、婚庆潮、二胎政策放松、礼品、投资需求等是我国珠宝首饰消费快速增长的重要驱动力，黄金珠宝行业高增长可期。

龙头品牌优势+强势渠道扩张，驱动高增长。1）老凤祥创为中国首饰业世纪品牌，并获“中国黄金首饰第一品牌” 称号。2）外延扩张快速推进，抢占市场份额，2013 年新开加盟店153 家，速度明显加快。同时，加大合资公司拓展力度，继2010 年及2013年分别成立河南及山东子公司后，2014 年将成立北京及浙江余姚合资公司。风险提示：金价大幅下跌；黄金交易存在风险；国企改革低于预期。

《阿里巴巴上市在即，寻找A 股影子股》

冲击全球最大IPO，阿里即将登陆纽交所。我们估计阿里巴巴8 月上市的概率很大，作为全球历史上规模最大的IPO 之一，同时也是全球新经济发展的标志性事件，阿里巴巴赴美上市将得到市场极高的关注度。本文通过梳理阿里现有多元化生态圈相关公司和未来可能的布局领域，来寻找哪些公司将分享到阿里巴巴上市带来的投资机会。主线一：存在股权关系或战略合作的公司。股权关系公司包括控股、参股或股东公司，战略合作公司则是阿里现有产业链、商业模式等的配套和延伸。阿里巴巴的战略是在传统PC 端基础上，通过移动互联端、云计算、以及物流领域布局，加快金融流、信息流、以及物流等“三流”流动，优化电子商务生态圈。1）移动互联：寻找“入口”和“变现”，从PC 端向移动端布局。2）物流：电子商务高速发展带动物流业快速扩展，阿里目前布局的大物流战略分为“天网”（物流宝平台）和“地网”（菜鸟网络）两部分。3）云计算：通过阿里云来构建云服务生态链。

主线二：阿里未来潜在的并购对象。从财报看，阿里手头的现金很充裕，2014 财年全年自由现金流达322.46 亿元人民币，所以阿里未来潜在的并购标的和领域也值得关注，短期看为IPO 上市加码，长期看将完善和夯实阿里帝国。1）移动互联：阿里未来仍将主要布局“获得入口”和“数据变现”两个方面，完善基于数据平台的移动端生态圈建设，特别是O2O 商业闭环建设。2）物流：“地网”网点整合之后的物流仓储整合、最后一公里快递终端将成重量级入口、智能物流网络建设。3）云计算：加速云计算落地，布局“端”和“管”。4）其它：金融、文化、娱乐以及健康产业的布局，来完成“接力跑”战略的第四棒、第五棒目标。

A 股阿里影子股推荐标的组合。恒生电子（600570）：A 股最纯正的控股公司，马云为公司实际控制人。天源迪科（300047）：“微预约”傍进阿里生态圈。太原刚玉（000795）：智能物流设备供应商。超图软件（300036）：物流领域可能的布局方向，阿里收购高德揭示GIS 价值。爱康科技（002610）：金融等其它领域可能的布局方向——金融产品投资光伏电站。

（备注：转自国泰君安证券咨询部）

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