钢厂复产提速需求向好 铁矿石短期易涨难跌

　　短期，受制于需求跟进乏力，铁矿石期货波动幅度加大。然而，随着需求改善，市场信心有望恢复，维持强势仍是铁矿石市场主基调。

　　钢厂复产提速

　　进入 4 月，终端需求仍处于年内加速恢复阶段，叠加经济复苏、库存低位以及复产缓慢，钢市信心持续提升。从全国范围看，钢材各品种库存环比继续下降，“Mysteel”统计的社会库存总量为 993万吨，环比下降56万吨，下降幅度为5.3%。上周去库存过程进一步提速，显示下游成交较为顺畅，终端接货意愿高。

　　虽然近段时间钢厂盈利恢复使得钢厂复产消息增多，但环保、信贷以及复工准备等因素导致短期钢厂复产程度低于预期。不过，考虑目前钢厂盈利已恢复至近几年的高点，钢厂在盈利好转的刺激下复产或提高开工率的动能日渐增强，从而势必增加原料铁矿石采购量。

　　国内矿山复产缓慢

　　得益于海外矿商产量增长，2016年前3个月国内铁矿石进口量依旧保持高位，累计进口2.4亿吨，同比增幅为6.30%。与此同时，最近铁矿石价格反弹刺激国内矿山加大生产。截至4月15日，样本矿山日均产量为7.7万吨，环比增加0.4万吨，其中大型矿山增产最为明显，中小型矿山产量仍旧保持低位。

　　前期铁矿石价格低位运行迫使高成本矿退出，因此只有铁矿石需求稳定，并且铁矿石价格上涨幅度较大，国内矿山复产的意愿才会明显增强。

　　铁矿石库存平稳

　　最近铁矿石价格反弹明显，普氏指数重回60美元/吨附近。受益于供给调整和需求尚可，港口铁矿石库存保持平稳。截至4月15日，全国主要港口铁矿石库存为9914万吨，较上月同期上升164万吨，港口库存平稳运行预示着供给压力相对有限。

　　然而，当前钢厂对高位铁矿石价格已产生一定抵触情绪，钢厂基于港口库存货源充足对高价铁矿石的采购趋于谨慎，目前大中型钢厂铁矿石库存可用天数在25天左右。与此同时，铁矿石国内港口到货量和发货量数据都有回升趋势，港口高库存局面难以得到缓解，从而对铁矿石价格上行产生阻力。

　　总体观察，在钢厂盈利较好的情况下，铁矿石需求保持平稳，而铁矿石供给增量较为有限，国内港口铁矿石库存保持平稳，铁矿石市场供需紧平衡格局并未发生扭转。随着黑色产业链终端需求持续发力，铁矿石期货短期易涨难跌。

　　（作者单位：宝城期货）