宏观简评：

1、美元在100有争执 仍倾向其有回吐压力。
2、土击落俄罗斯战机，地缘政治复杂化。国内夜盘空头在了结。
3、前晚沙特表示召集OPEC及非OPEC开会力挺原油的言论对WTI有强劲支撑。恰逢 土俄交恶。国内化工、煤炭、油脂受此提振反弹强劲。料仍有怎么潜力。同时关注菜粕和豆粕5月合约的反弹行情。
4、昨晚，美联储公布的10月贴现利率会议的纪要文件显示，支持将贴现利率从当前0.75%上调至1%的地区联储主席人数增加至9人，9月为8人，7月和8月会议时都为5人。这表明距美联储12月17日加息基本悬念。
5、11月发布的一系列数据显示，在一年六次降息及财政刺激后，中国经济下行迹象加重。

(五矿经易期货研究所：高杰)

铜：LME库存昨日下降

LME库存昨日下降450吨达到250675吨，注销仓单下降至46000吨。

新闻媒体报道智利矿企Antofagasta表示如果12月份LME铜价继续维持在当前低位该公司将进一步削减成本。季度产量报告数据显示，其下属矿山LosPelambres的C1在2380美元/吨，Esperanza与El Tesoro的C1上轨在5196美元/吨，Michilla在4540美元/吨，即有三座矿山在LME铜价处于5000美元下方时可能出现现金流亏损。

观望.

(五矿经易期货研究所：张傲)

铝：受俄罗斯突发事件影响，金属普涨。较周边金属，伦铝涨幅偏小，反映受基本面影响多空依然处于胶着状态。沪铝总持仓不降反升至接近80万手附近。空头尚未获利了结，使得对于我们对于此后铝价的反弹高度偏谨慎，空单离场，等待抛空机会。

镍：俄罗斯坠机事件引发国际关注，空头避险离场观望情绪浓厚。俄镍产量占据世界原生镍总产量10%以上，对于此事件的进一步发展将影响市场对于镍市的判断。另外，市场传言国内镍企将在周末举行会议商议减产计划，目前镍价主要市场情绪、投机资金驱动，对于基本面的偏离，让我们倾向于认为短期内镍价将迎来一波空头平仓带来的反弹行情，空单离场，短多入场。

(五矿经易期货研究所：罗友)

铅锌：土俄擦枪走火避险情绪增加，美元指数小幅下跌，同时美国经济数据向好引发空头回补，基本金属昨日全面反弹。伦锌库存再减775吨，至548750吨，现货贴水13.5美元/吨；伦铅库存再降1050吨，现货贴水收窄至5美元/吨。

本轮反弹沪锌触及20日均线，重回13000元点位，接近前期判断的产业链上游矿冶物流仓储合计12000-13000元/吨的成本上线，超跌状态已重回基本面，由于全球锌的基本面依然疲软，继续反弹冲高将遭遇疲弱基本面压力，结合技术面，13500元将是上行强压力位。沪铅基本面好于锌，其上行空间稍大，支持谨慎偏多持有。

锡：LME锡库存减少15吨，至5250吨。国内现货价格，上海有色网1#锡报价85500元/吨，广西、湖南、江西三地精矿均价再跌1000元/吨，至68000元/吨，云南地区精矿报价维持64000元/吨；加工产品锡焊条加工维持不变，60A规格上海有色网报价67000元/吨，63A规避报价69000元/吨。长江有色1#锡报价下跌1000元/吨，至86500元/吨。马来西亚吉隆坡市场报价14350美元/吨，成交74吨。

(五矿经易期货研究所：侯亚鹏)

黄金：关注俄土争端

期金周二收升，因土耳其在叙利亚边境上空击落一架俄罗斯战机后，地缘政治紧张局势加剧，激发投资者对避险资产的胃纳。土耳其军方发布声明表示，他们今天出动了一架F16战机，击落了一架侵犯土耳其领空的俄制苏-24战机。军方称，他们开火前曾在5分钟内对这架战机发出过10次警告。俄罗斯方面则称战机是在叙利亚境内。交投最活跃的12月期金合约收高7美元或0.7%，结算价报每盎司1,073.80美元。尽管俄罗斯与土耳其紧张局势升级是周二金价上涨的"催化剂"，但市场反映并不强烈。此外，许多黄金交易商仍关注美国升息威胁。

(五矿经易期货研究所：黄秀仕)

白银：利空缺乏，短多参与

土耳其击落俄罗斯军机，增大了地缘冲突进一步扩散可能，原油大幅提振，而贵金属也因短期避险情绪提振而反弹。长期来看中东局势越发紧张，大国博弈加剧地区不稳定性，市场的压力正在逐渐积累。美国三季度GDP从1.5%上修至2.1%，提振美联储12月加息概率（昨日从74%升至78%），不过对贵金属压力有限。今日关注美国通胀数据，市场预期核心PCE+1.3%，鉴于短期贵金属市场利空因素缺乏且技术抗跌，建议短多AG1606，止损3200。

(五矿经易期货研究所：靳义丹)

螺纹钢/铁矿石：

上周巴西澳洲铁矿石发货量总计2208.5万吨，环比下降103万吨，其中巴西澳洲下降165.7，但澳洲增加62.7万吨。本周预计澳洲发货量1618.3万吨，整体供给的压力只是暂时得到舒缓。24日，全国主要有三家钢厂下调螺纹钢价格0-90元/吨，一二线钢厂资源基本持稳，临近月底资金压力增大，近期维持低位震荡走势。

(五矿经易期货研究所：陈冠因)

焦煤焦炭：24日焦炭价格稳中有跌，市场成交情况一般。冶金焦方面，河北、江苏等地主流钢企纷纷跌价，市场悲观氛围浓厚，贸易商参市积极性不大，焦化厂艰难抗跌。港口焦炭库存升至167.7万吨（-0.3）。冶金焦CSR62%中国离岸117美金（+0），本周持稳，折合仓单700元，标准品仓单720-730。澳洲中低挥发焦煤76.5美金（-0.5），折合608元/吨，01贴水6.5%。前期推荐1月焦煤多单大幅获利，逢高减平为主。持仓上看，5月煤焦昨日以混沌天成席位为首巨量做多抄底，多头力量重新聚拢，钢厂由于原料暴跌现货亏损大幅转好，减产更难有力执行，建议投资者关注5月买原料抛成材。

动力煤: 24日 CCI5500指数报351.5元/吨（+0），CCI进口5500指数今日报353.21元/吨（+0.55）。秦皇岛港库存662.5（-3）万吨，黄骅港239.9万吨（+19），曹妃甸312万吨（-7），京唐港216万吨（-7），滞港较上周有所好转。24日六大电厂平均库存总量1242万吨（-5），平均日耗总量52.5万吨（-5.6），平均可用天数23.66天，日耗稍有转弱。目前5月贴水15%，虽然5月偏空，但是贴水较大，待后期反弹后再重新寻求抛空机会。

(五矿经易期货研究所：刘彧涵)

沪胶：跟随商品反弹

10月汽车销售反弹，重卡销售同比下降趋势趋缓，利空减少。上周轮胎开工率小幅下降，恢复利空。截止2015年11月20日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率63.87%，小幅下降上涨。

交易所仓单大增，利空。2015年11月20日，上海期货交易所天然橡胶库存230759(2147)吨，仓单162900(1420)吨。仓单大幅增加，相对利空。

持仓来看，偏空。 但空头离场。

原油和铜大幅反弹。操作上，1605达到止损9560。目前观望为主，等待抛空机会。

(五矿经易期货研究所：张正华)

PTA:11月24日PTA亚洲市场收盘于602美元/吨（+2）；国内华东市场昨日报价4710（+20）。逸盛石化前日公布卖出价4800元/吨（0），买入价4720元/吨（0），中间价4760元/吨（0），美金盘卖出价报602美元/吨（0），原料PX亚洲市场昨日报价792.5美元/吨（+6）。

隔夜原油反弹，PTA开工率维持低位，盘面生产利润尚可；

上周五桐昆石化150万吨装置及恒力石化220万吨装置因反应器故障停车，周一已重启；江阴汉邦70万吨PTA装置周末受到供电影响停车，目前装置缓慢重启中。洛阳石化9.30日停车的PTA装置计划本周末重启；聚酯近期亏损继续扩大，尤其长丝亏损达到年内最大,库存累积中。今日建议短线持有前多。

(五矿经易期货研究所：李晶)

油脂油料：油脂现货走强，豆粕价格开始纠正
美豆供应庞大和销售缓慢的基本面成为压制美豆主要因素，阿根廷新领导人承诺将35%出口关税以每年5%的速度下调，对国际大豆市场冲击有限，美豆在850成本线获得支撑。国内大豆虽供应充足，但需求亦在好转，豆粕在2300附近的价格，对其它杂粕再度具有了性价比，如此低价甚至已经接近南方玉米价格，加上大豆期货现货压榨利润转负，油厂开始降低开工率，降低未来进口量，豆粕如此低价不宜过分悲观，多单逢高逐步平；豆油较豆粕基本面偏强，现货油脂走强，坚持偏多思路。

(五矿经易期货研究所：李东)

白糖：国内新糖成交良好

因生产商和投机客抛售，隔夜原糖创新高后自高位重挫逾4%，终盘收跌较长上影线，3月合约跌2.66%至15.03；消息面，unica公布11月上半年压榨数据，受普遍降雨影响，上半月入榨甘蔗2560万吨，产糖量120万吨，制糖比下滑至38.24%，本榨季截止目前生产原糖2872万吨，低于去年同期的3068万吨；Green及ISO坚守印度2600-2750的预估，无视上周农户的调查值2300万吨；Kingsman预计16/17榨季全球糖供应缺口扩大至640万吨；原糖在下破14美分之前，高位震荡。

国内现货成交放量，南宁新糖报价5400，上调20-50元，昆明报价4970，上调10元，日照加工糖报价5600；消息面，截止昨日广西有12家糖厂开榨，日榨产能同比增加3.09万吨；开榨有所推迟，新糖成交良好，国内基本面总体向好，注意原糖回落和持仓过大对盘面的影响，操作上持低位多，技术上关注5550的支撑和5600的突破，短线5550-5600。

(五矿经易期货研究所：王俊)

郑棉:1605合约触低反弹

昨日郑棉触低反弹，小幅收涨。周二ICE期棉小幅反弹。至22日美棉采收进度70%，继续落后去年和近五年同期，本周后期天气不利采摘，期棉有望继续回升。

据美国农业部（USDA）报告，11月14日至11月19日，美国2015/16年度新花分级检验陆地棉23.84万吨，较上周增加1.03万吨。

现货市场延续调整走势，两级分化较为明显，高质量棉花市场价高量少，且成交较好，目前市场3128BS2级报价在13800-13900元/吨。

郑棉1605：参照11800、11500支撑短线多单。

(五矿经易期货研究所：刘士君)

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