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重点品种分析

棕榈 

隔夜外盘美豆、美豆油表现强劲，对国内油脂市场做多情绪形成激励，叠加产量增幅收窄而出口保持乐观背景下市场对马棕4月累库放缓预期增强，周三大连棕榈油高开高走，突破7400元关口，持仓量增超2.4万手。马棕如期上涨，因4月库存继续维持低位而难以累积，主力价格可能继续上冲逼近前期高点。中长期看，复产带动的库存累积将在6月后逐步体现，因此未来价格存在高位震荡后价格回落的可能。但目前看，美豆油的强势以及马来印尼产地的低库存将继续支撑价格，目前处于价格上涨的最后尾声阶段。 国内市场，棕榈油面临高基差和低库存，09合约目前定价仍不算高，产地的低库存可能会在短期继续小幅拉升盘面，做空为时尚早。但国内外油脂利多驱动弱化，价格大涨空间有限。预计未来一段时间棕油将陷入筑顶后的高位震荡阶段，交易难度将加大。棕榈油逐步进入季节性增产周期且南大豆集中到港在即，油脂供给预期增加，但是上游美豆供需偏紧，中西部寒冷干燥天气可能影响种植，主产国巴西暂停对大豆、豆油、豆粕的进口关税支撑美豆价格，豆油成本支撑显著，棕油4月前半个月产量增幅较小出口强劲，库存重建还需时间，故预计短期油脂可能继续高位运行，关注供给与库存情况。 

LPG 

由于炼厂季节性检修，产量供应不同程度减少。卓创资讯数据显示，4月15日当周我国液化石油气平均产量68294吨/日，环比上期期减少1314吨/日，减少幅度1.89%。需求端：工业需求稳中有增。4月15日当周MTBE装置开工率为49.84%，较上期增加0.65%，烷基化油装置开工率为48.26%，较上期增加0.49%。随着气温的转暖，随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。 按照卓创统计的数据显示，4月中旬，华南8船冷冻货到港，合计20.2万吨，华东11船冷冻货到港，合计41.27万吨。近期到港量略有回升，当前港口整体库存率偏高，后期随着民用气需求下滑，港口库存难以大幅下降。油价走势偏强，炼厂检修及工业需求回升对液化气有所支撑，但随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，炼厂恢复生产，液化气基本面将逐步转弱，中期液化气仍将回落。盘面大幅贴水现货，其实期价已经提前走出了淡季需求的预期，故短期期价难以大幅下跌，走势将以震荡下行为主。操作上以滚动逢高做空为主。 

棉花 

美元偏弱，大豆、玉米期价走势偏强提振美棉，但全球棉花供应充足，海外疫情反复，美棉反弹乏力。新年度国内新棉出苗，天气题材将受到较多关注。纱线库存低位累库，下游采购不多，高价进口纱到港，贸易商挺价意愿强。企业订单尚可但招工难，接单意愿不强。纺纱利润高位震荡回落中，内外棉纱价差上升。全球终端纺织业需求复苏，但疫情压力持续，打压市场乐观情绪。国内纺企原料库存高，补库动力弱，且有企业反映外贸订单减少。下方成本支撑有效，但棉花充足，终端需求不强限制上方高度。