4月20日，国内期市多数收涨，铁矿石大涨3.58%，期价站上1100元/吨；能化品多数上涨，苯乙烯、20号胶涨逾3%，橡胶涨逾2%，乙二醇跌逾2%；油脂油料走升，菜粕涨逾2%，棕榈油涨近2%。玻璃七连阳日内涨1.62%，续创历史新高。

  消息快讯

  1、挪威国家石油理事会：挪威3月石油、液化天然气和凝析油总产量为209.4万桶/日。

  2、豆制品加工市场正常的消费淡季还未来临，而今年现实的淡季已经早在1个多月前出现，且比常年淡季更淡；巴西大豆已陆续抵达部分港口，处于待检验通关状态，其价格不利于国产豆释放。因此，至二季度末，国产大豆价格反弹的迹象恐难以显现。

  3、伦敦金属交易所(LME)：铜库存减少2700吨，铝库存减少7000吨，锌库存减少400吨，镍库存增加1710吨，锡库存增加60吨，铅库存减少650吨。

  4、中钢协：3月份国内市场钢材价格波动上行。3月份，国内市场需求旺盛，钢材价格波动上行，升幅较上月有所加大。进入4月份以来，钢材价格先升后降，总体延续波动上行走势。

  重点品种分析

  铁矿

  据外媒报道，作为铁矿石价格最大的波动因素之一，淡水河谷可能决定这种炼钢原料的价格是突破多年高点，还是再次回落。淡水河谷在周一收盘后公布了季度产量。任何明显低于分析师平均估计7200万吨的产量，都可能会让看涨者感到高兴。自去年因中国钢厂强劲需求和新冠疫情相关供应中断而飙升以来，铁矿石期货一直在每吨145—175美元左右的交易区间波动。随着价格回到这一区间顶部，交易商密切关注淡水河谷，一个高产的季度可能会使期货价格回落。

  尽管由于季节性因素，淡水河谷的产量低于第四季度，但由于该公司继续从2019年初导致关闭的尾矿坝灾难中恢复，产量高于去年同期。淡水河谷在供不应求的市场对价格具有巨大的影响，尤其是在中国3月份钢铁产量跃升之后。彭博预计，淡水河谷今年将占到全球铁矿石供应增长的83%。在产量复苏和价格高企的共同作用下，企业盈利已回到10年前的超级周期水平。

  不过，工信部的讲话值得推敲。4月20日，工信息部新闻发言人、运行监测协调局局长黄利斌表示，下一步，工信部将会同有关部门，积极采取举措推动稳定原材料价格：一是加强运行监测和价格监管，稳定市场预期，及时发布运行情况，做好舆情引导，防范市场恐慌性购买或者囤货。配合有关部门坚决打击垄断市场、恶意炒作等违法违规行为。二是支持上下游企业建立长期的稳定合作关系，协同应对市场价格波动风险，鼓励冶炼企业及加工企业进行期货套期保值交易。近期原材料价格上涨并逐渐向中下游传导，给企业带来成本压力，部分中小微企业仍处在疫情冲击后的恢复期，生产经营困难较大，对此也需要高度关注和重视。

  为什么大宗商品价格会如此受关注？这已经类似于2011-2013年大宗商品的情况，当时原材料端容易涨价，但是消费端不容提价，因此压缩消费端的利润。而现在铁矿涨价，钢铁就得被迫涨价，如果钢铁不涨价钢企就扛不住，但是钢材大部分用到房屋建设上，而现在新建房屋价格是有天花板的，所以房企不能涨价。反过来，正因为房价有天花板，所以钢材不能大涨，所以铁矿也不能大涨。

  全球大放水的背景下，供给端趁机推动原材料涨价，潮水逐渐落去，原材料的价格也会被打回原形。综合多家机构分析，5月PPI数据大概率见顶，三季度环比数据也会见顶，且环比数据9月份见顶概率更大。9月以后铁矿等原料端大概率见顶，当然也不排除铁矿提前见顶的可能，因此，09合约看空比看多胜率更大。

  黄金

  此前海外宏观的主要叙事是美国经济的超预期增长，驱动来自于疫苗接种超预期，财政支出意愿超预期，且这是有经济数据在佐证的，就业在不断改善，生产在迅速恢复，拜登还在不断搞新刺激；带来的资产上的反应是啥呢，美元涨，大行们开始陆续唱多美元；美债利率上行，市场对联储提前加息的预期持续增加，这个宏观叙事还在延续，因为经济数据一直在改善，除非不及预期不然很难反转，这就导致黄金在中期仍然承压，在将联储紧缩这个预期这个交易完之前，黄金很难有大的上涨行情。

  短期黄金存在利好，欧洲资金在美欧利差高企的情况下，有配美债的需要，日本新财年来了，又开始恢复对美债的购买力量，市场对美国加息预期阶段性跑的太快，OIS 2年远期显示2年后美联储已经加息3次了，这抢跑似乎有点多了。混沌天成期货认为，美国的疫情在疫苗持续接种下，确诊数据却未能继续回落，这些因素会造成名义利率的持续回落，短期内会利好黄金；当看到美国确诊数据的拐头，或者连续的出色经济数据，市场可能又会回到前面说的主线叙事当中来，也就是贵金属中线偏空的逻辑中来。

  铜

  供给受疫情反弹影响，智利内政和公共安全部宣布从4月5日起对没有智利居留许可的外国侨民关闭边境，为期30天。不过全球最大铜生产商Codelco的董事长表示，该公司的出货将绝对不会受到影响。尽管如此，周中铜价的冲高似乎预示着市场对供给的担忧。需求端保持稳定，订单未见明显变化，部分企业考虑在5月进行下一波的采买。铜价的冲高主要是由于智利封锁边境可能导致的船运延期，冲高后的回落证明该事件的中长期效应较弱。南华期货认为，在需求端没有较大影响、季节逐渐转暖的4月，供求关系还是比较稳定的，加之美联储一再强调宽松政策的持续性，铜价在中期或将保持上涨动力。

  重点事件关注：

  1、次日01:00 苹果公司举行新品发布会

  2、次日02:30 纽约原油5月期货完成场内最后交易

  3、次日04:30 美国至4月16日当周API原油库存

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