股指     隔夜市场方面， 美股回落，标普500指数下跌0.81%。欧洲股市则有所上涨。A50指数微涨0.08%。美元指数冲高回落，人民币汇率略有走升。消息面上看，有报道称OPEC+本周会议可能通过增产决议，国际油价跌至60美元下方。如果增产油价受抑制，全球通胀上行步伐减慢，有利于经济更长时间维持繁荣。美国方面，美联储理事Brainard称现在还没有达到放慢购债速度的条件，暗示应该继续宽松。国内方面，中证报称3月流动性以稳为主，定向降准可期。总体上看，隔夜消息面变动不大，继续关注两会前后消息面变动。今天市场或维持窄幅震荡走势。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率逐步放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，市场受到的支持下降，但方向暂时仍为利多。技术面上看，上证指数日内再度大幅回落，主要技术指标进一步回落，部分指标呈现极度超买状态，指数险守3500点上行趋势线支撑，该位置仍需关注。如后期跌穿则不排除调整至3200点中期阶段低位，短线压力为3568点缺口位置，主要压力仍是3731点以及上行趋势线，中期走向谨慎看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债     昨日国债期货小幅走高，股市与商品市场连续调整，月初PMI数据低于预期、市场风险偏好回落为债市提供交易窗口。从金融市场表现来看，随着美国财政刺激政策逐步兑现，美元与美债收益率低位回升，美元走高施压商品市场，美债收益率上行也对股市估值形成压制，同时利空贵金属市场。理论上来讲，海外收益率上行会压缩国内外利差水平，从而消弱国内债券市场的配置优势，从而对债市形成一定的压力。但鉴于国内收益率上行的主要阶段在去年下半年已经完成，这与各主要经济体从疫情中的恢复进程密切相关，因此，本轮海外市场收益率上行对国内的压力有限。而美元走高从统计上来看与国内债市收益率的表现呈现反向变动关系，而与国债价格呈正相关关系，因此，阶段性美元低位反弹对国内债券市场是有正面影响的。目前国内经济已经出现一定的边际复苏放缓迹象，而货币政策显著收紧的概率较低，央行公开市场维持小规模操作，昨日开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲当日到期规模。货币市场资金面稳定，主要期限资金利率运行于政策利率下方。总体来看，全球股市估值泡沫面临挤压，债市交易机会正在临近。操作上，年中以前把握收益率高点的配置机会为主，下半年可重点布局交易性机会。

股票期权    2021年3月2日，沪深300指数跌1.28%，报5349.6301点；50ETF跌1.75%，报3.7070；沪市300ETF跌1.27%，报5.3490；深市300ETF跌1.24%，报5.3290。3月2日，两市股指全天弱势运行，白酒、基本金属、石化板块领跌。北向资金全天单边净卖出67.91亿元，其中沪股通净卖出33.13亿元，深股通净卖出34.77亿元。郭树清讲话使得市场对于后市资金面格局产生担忧。郭树清表示，房地产领域的核心问题泡沫比较大，金融化泡沫化倾向比较强，是金融体系最大灰犀牛，很多人买房不是为了居住，而是为了投资投机，这是很危险的，未来预计仍将控制信贷规模，防范风险，利空股市。2021年3月2日人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。因有100亿元逆回购到期，3月2日实现零投放零回笼。人民币兑美元中间价报6.4625，调升129个基点；前一交易日中间价报6.4754，在岸人民币16:30收盘价报6.4615，23:30夜盘收报6.4673。短期美元指数大幅反弹，人民币承压，短期或仍将下跌，对股市构成利空。短期因通胀预期升温以及货币层面收紧，股票指数大幅回落，此外，高估值亦限制指数走高空间，短期沪深300指数料维持疲弱走势，沪深300指数关注5300点支撑力度。
期权方面，期权波动率短期回升，短期维持24%水平，短期波动率升至高位，投资者短期可卖出认购期权或卖出宽跨式策略。推荐策略：沪深300ETF期权卖出3月认购期权6.0。

商品期权    目前市场仍关注美债收益率的变动及其对市场的影响。美联储多位官员出来安抚市场，本周的美债收益率有所走低，隔夜美元指数也有所回落。国内方面，财政部部长称中国将避免过早退出经济支持措施，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。夜盘商品多数反弹，有色、化工涨幅居前。在波动率方面，各品种期权隐波高居不下，短期内将维持高位，双卖投资者要注意风险。当前全球疫情好转，疫苗接种速度加快，提振需求前景，通胀预期渐起，大宗商品牛市延续，把握回调做多机会。操作策略上，建议投资者紧跟趋势，可构建价差策略，降低Vega 风险，重点可关注化工、有色的期权品种。另外，在未来通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。

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