11月23日农副产品期货交易策略
发布时间:2020-11-23 09:21阅读:242
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白糖 郑糖夜盘弱势整理,外糖走低带来压力。国际糖价在长期阻力位附近回落调整,做多热情受挫。尽管预期2020/21年度全球食糖会出现供应缺口,但该题材已持续多时,影响力被部分消化。而且,北半球产区陆续开榨,供应并未显著紧张,后期产量还要看天气因素的影响。技术上应继续关注五千关口的支持,郑糖整体弱势恐怕难改。
豆粕 美豆维持单边上涨态势,美豆出口形势依旧乐观,市场传言中国可能寻购1月船期的美豆,因巴西收获延迟,美豆出口时间窗有望进一步扩大,且伴随国际大豆价格大幅攀升,明年一季度巴西对中国的预售合同存在是否履约风险,均支撑美豆市场价格,而拉尼娜现象持续增强,持续到明年3月份的概率为95%,若12月份南美大豆生长关键期天气炒作来袭,将有助于继续推动美豆价格站上1200美分/蒲运行,国内市场来看,当前现货榨利高达400元右,11-12月均大豆到港量910万吨以上高位,且豆粕库存周比回升3.37%,短期供应充裕,且下游畜禽养殖春节前将迎来一波集中出栏,豆粕库存提货放缓预期,令短期豆粕市场基差走势承压,而期货盘面榨利步入亏损,巴西大豆进口升贴水维持坚挺,美豆上涨,成本端仍有支撑,长期随着国内猪料需求放量,豆粕市场维持偏多格局,后期关注美豆出口节奏及南美大豆种植情况影响。期货市场来看,连粕05合约低开增仓拉涨,日内创新高,部分买油卖粕套利解锁支撑豆粕偏强走势,短期支撑3150元/吨,短线维持回调参与反弹思路,目标3300-3400元/吨,前期多单设置保护持有。期权方面,关注M2101合约的卖出宽跨式策略及M2105合约的卖看跌期权或买牛市价差策略。
苹果 苹果01合约上周呈现下跌走势,期货面情绪扰动告一段落,市场再度回归供应宽松的基本面。现货市场来看,产区延续高库存以及销区延续弱消费,期现货价格继续承压表现,卓创咨讯的信息来看,山东地区收购进入尾声,整体存储量高于去年已成既定事实,目前正处于库外货源向冷库货源的过度阶段,库外剩余货源不多,冷库货源少量开始出库,成交价格以稳为主,纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为2.90元/斤,与上周加权平均价上涨0.02元/斤;陕西地区整体入库量高于预期,目前已经进入冷库出货阶段,整体发货量不及去年同期,成交价格较为稳定,70#以上半商品货源本周成交加权平均价格为2.93元/斤,与上周加权平均价基本持平。目前苹果期价还是以现货牵动为主,考虑库外货源销售进入尾声,市场即将进入冷库货源成本与消费疲弱的博弈,西部产区的减产以及山东地区优果率不佳所形成开秤高价成本支撑仍在,不过消费持续疲弱又对价格形成一定的压榨,目前对苹果01合约继续维持低位区间判断,运行区间预期6800-7500元/吨,操作方面建议以空头思路为主,关注现货情况以及期货消息面的扰动。
油脂 11月20日国内植物油价格触顶回落,上午盘面价格的上涨主要受到外盘美豆价格上行的影响,夜盘价格波动不大。目前美豆基本面较为稳定,美豆价格的冲高主要是受出口进度良好所导致。周四美国农业部发布出口销售报告,报告显示11月12日止当周,美国2020/2021年度大豆出口销售净增138.77万吨,市场此前预估为净增60-120万吨。其中对中国大陆出口销售净增106.08万吨。美豆出口数据的超预期推动了价格的进一步上行,预期随着美豆可供出口量的不断减少,国际市场大豆的供应短缺将推动美豆价格进一步的上涨,未来有大概率突破1200美分/蒲式耳,之后则要依赖南美大豆种植天气而定。国内植物油价格在下午触及高位后有所回落,持仓量出现较大幅度的下滑,目前看市场并没有显著的消息影响,主要是多头的高位获利了结。随着美豆价格的上行,国内植物油价格仍有上行的可能,但是向上的空间较为有限,可交易的时间窗口也所剩不多。进入12月后大量的多单可能会平仓获利了结,我们建议不再建立新的油脂头寸,而是在12月中上旬分批逐步平仓离场,油脂本年度行情届时将告一段落。
鸡蛋 周五JD2101合约低开拉涨收在3800一线之上,伴随大幅减仓,前期空单止盈离场情绪较浓。周末期间鸡蛋现货市场价格整体趋稳运行,目前市场走货一般,各环节顺势出货为主,生产环节库存3天左右,流通环节库存2天左右,目前市场关注点仍在淘鸡进度上,淘汰鸡价格继续偏弱运行,蛋价持续偏低,养殖端挺价意愿增强,多正常出淘,但饲料成本维持坚挺,补栏养殖成本增大,会影响一些小型养殖户的淘汰积极性,整体淘汰量将有限,从另一角度看,近期肉鸡价格上涨,且高于淘鸡价格,侧面看出老鸡淘汰量相对较前期有放量,而新开产蛋鸡对应今年6、7月补栏鸡苗,新增产能趋于减少,整体供应端将维持缓慢下降的预期,而需求淡季对价格支撑有限,需等待深加工企业需求启动,预计短期蛋价继续维持低位小幅波动为主,中长期来看,当前低价养殖户补栏积极性下降,春节前有望迎来一波集中淘汰,叠加节前备货提振,整体供需宽松格局逐渐向紧平衡过渡,鸡蛋价格重心也将缓慢抬升,进而利多远期市场。鸡蛋主力01合约继续测试3800附近支撑有效性,短线参与或等待调整低位轻仓布局多单为主。此外,对于6月之后的合约为裸蛋计价,套保价值相对较高,养殖企业可继续关注08、09合约高位套保机会。后期关注市场淘鸡节奏及市场走货情况影响。
棉花、棉纱 上周,棉花主力合约报14265,跌0.07%,棉纱主力合约报20710,涨1.4%。
棉花维持震荡走势,短期受到成本端支撑,但下游消费情况短期走弱继续减弱拖累盘面。由于疫情得到控制,喀什地区采收逐步恢复,当地道路通行逐渐恢复,轧花厂棉花收购工作陆续展开,但受到疫情防控要求,籽棉还无法大范围进行流通,目前主要以收购当地籽棉为主。部分农户已经开始下地采摘,整体来看,喀什地区棉花采收工作逐渐恢复正常。目前,机采棉收购价格约在6.3-6.6元/公斤,手摘棉收购价格约在6.9-7.6元/公斤,根据籽棉衣分不同价格有所波动。折合盘面在14700-15300附近。下游方面,本周去库较快,棉纱及坯布库存跌至年内较低位置,表明下游需求复苏较为明显,利好棉花中长期走势。从宏观面上,棉花短期依然具有一定的利空因素,因欧美疫情大幅扩散,美国疫情有进一步恶化迹象,对于棉花消费利空,虽然短期欧美疫苗出现好消息利多大类资产但疫苗上市时间及效果仍需时间检验,对市场中长期影响偏弱,此外,新疆棉花采摘仍没有结束,盘面依旧面临套保盘压力。总体来看,棉花短期供应层面充足,棉花收获季节上涨难度较大。短期因成本支撑,下跌动能较弱,预计郑棉仍将维持区间震荡格局,上下的动能均较为疲弱,中期内仍需关注宏观变动及下游消费情况。
期权方面,波动率维持高位,维持在20%附近。棉花震荡行情难改,预计波动率仍然有一定的回落空间。中长期可以采用卖出宽跨式策略做空波动率。
菜粕 菜粕01合约夜盘呈现上涨走势,主要受库存低位以及CBOT大豆上涨所带动。基本面情况来看,水产养殖逐步进入淡季,拖累菜粕消费及价格,不过进口油菜量维持低位以及沿海油厂菜粕库存连续两周为零抵消淡季影响,再加上CBOT大豆期价持续上涨的支撑下,菜粕期价下方支撑也比较明显,不过国内豆粕供应宽松以及油脂强势部分削弱菜粕的上涨幅度。CBOT大豆价格来看,USDA10月报告中美豆期末库存降至5年低位,强化美豆供需改善预期,为CBOT大豆期价提供较强支撑,再加上南美干旱天气背景以及拉尼娜气候的扰动,CBOT大豆或延续上涨走势。国内豆粕方面,近期到港量维持高位,油厂豆粕库存较高,拖累国内蛋白粕市场,不过随着生猪养殖恢复,后期豆粕需求向好,预计粕价在回调整理之后适度回升。综合来看,菜粕期价整体运行区间继续维持2400-2750判断,基于偏强支撑的背景下,操作方面建议以多头思路为主,期权方面建议继续持有行权价为2300的认购期权。
玉米 玉米01合约上周呈现上涨走势,现货价格继续小幅回升提振多头情绪,带动期价小福回升。基本情况来看,目前新粮已经全面收获,基层粮源以及临储拍卖粮源供应比较充裕,不过市场有效供应还是要看基层农户以及贸易商的销售意愿,前期华北地区价格连续下跌,再加上近日东北大雪以及华北阴雨天气的影响,现货惜售情绪再次上扬,本周部分企业小幅提价,截至周五,全国玉米现货指数2471元/吨,较前一周五(11月13日)2438上涨33元/吨。对玉米市场来说,短期处于新粮集中上市的节点,阶段性供应充裕对价格形成一定的压力,农户的销售节奏对市场影响较大,不过由于今年整体收购成本有所上扬,期价的下方支撑也比较强,短期对于玉米期货价格维持高位震荡判断,中期来看,东北玉米遭遇台风减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节使得玉米年度供需偏紧,不过其他谷物替代以及进口玉米增加等影响使得缺口预期有所收敛,中期期价呈现底部抬升走势。操作方面建议关注回调做多机会为主,继续关注农户销售意愿以及进口政策情况。
淀粉 玉米淀粉01合约期价玉米跟随上涨,原料玉米产区天气扰动提振下游采购积极性,现货价格回升提振期货市场利多情绪。现货市场来看,淀粉市场目前主要面临需求与成本的博弈,淀粉价格大幅上涨之后,下游对于淀粉高价的接受意愿出现松动,前期价格出现回落,不过本周由于东北大雪以及华北阴雨天气干扰,原料玉米价格再度上涨,刺激了部分下游提货热情,玉米淀粉库存下滑再次提振市场,淀粉价格跟随上涨,截至周五全国玉米淀粉价格指数为3061元/吨,较前一周2998涨63元/吨。后期来看,淀粉期价波动依然跟随玉米期价为主,不过由于淀粉开机率的季节性回升以及现货波动或会放大玉米淀粉期价的波动幅度,短期基于原料高位震荡的判断,对于玉米淀粉也维持高位震荡判断。
纸浆 纸浆期货冲高回落,现货跟随盘面波动,银星4700元,小幅调整,国内主要港口库存少量下降。当前纸浆价差结构还未改变, 继续交易预期好转的逻辑,疫苗利多消息频传,增强了市场对欧美经济快速恢复的信心,而从前期PMI和消费数据看,海外经济回升潜力较大,国内消费则被市场认定为后期接力投资带动经济回升的关键,工业品交易通胀回升的预期增强。 纸浆供需明显改善尚需时间,纸张大幅上涨使纸厂利润好转,若终端需求持稳有望带动下游补库意愿增加,针叶浆供应相对稳定,新一轮浆厂报价继续上调10美元,周内人民币汇率也继续升值,部分对冲外盘上涨影响。因此,经济回升预期难证伪,浆价跟随工业品偏强运行,但仍要关注疫苗等利好的落地情况,谨防预期阶段落空对情绪的不利影响,而现货需求更为关键,单纯靠期货拉涨很难真正打开上方空间。短期,2101合约关注支撑4750元,下方可再次多配。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。