政策利空落地,房地产ETF节后表现值得期待!
发布时间:2020-9-30 12:06阅读:192
在《若要持股过节,节前考虑配置两个方向》中特别强化了节前布局的两个逻辑,其中强调的新能车市场预期有望在节后整体回补,这个逻辑在周二行情中已经表现的非常强势,其中宁德时代和海外正极、隔膜产业链强势标的表现较为突出。
我们认为,节前节后,除了锂电、白酒可以考虑跟踪外,低位低估值的房地产板块同样值得密切重视。
从当前来看,房地产板块有两点逻辑与煤炭板块类似。
首先,低估值方面,房地产当前1.27倍PB、8倍PE,同样与煤炭类似,估值水平都是中长期低位,而且都是2017年以来位置逐渐下行。
其次,近期诱发房地产板块回调的政策面因素——三条红线,其实很大程度上会催生房地产行业出现供给侧改革,从而引发房地产板块向公用事业板块靠拢。而煤炭钢铁板块供给侧改革向公用事业板块靠拢后的估值回归,其实是近期二者表现略强的主要驱动因素。有两点理由值得重视。
第一,中国的人口结构这两年发生了比较大的变化。
一线城市人口不再增长,例如2019年上海常住人口稳定在2400万,2019年全市常住人口总数为2428.14万人,较上年增加4.36万人,基本无增长。
第二,“三道红线”政策强制约束负债率,起到了金融供给侧改革的作用。
类似银行的巴塞尔协议、供应侧改革的环保的作用。用一根绳子卡住扩张,限制产能,将竞争从比谁胆大,回归到谁经营效率更高上来。对于整个行业而言,约束产能之后,高效率企业(头部企业)的竞争优势加大,未来的日子开始好过了。因此像恒大这种积极逆势扩张,追求“恒大不倒”的企业而言,近期出现了较大的麻烦。
而后面,房产和开发商更多的将会呈现建筑的制造业、公用事业属性。因此,这两年,我们看到了,新房和二手房的巨大价格差异呈现。次新房最贵,然后是期房,然后是老房龄的二手房。在同等的土地价值下,建筑折旧和产品力的差异构成了房价的差异来源。
因此我们认为,在行业中期打压逐渐落地后,地产板块中期预期逐渐改善,值得投资者期待。
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