苹果合约新规形成利空，前期空单止盈减持【点石成金】

信守承诺

8月10日当日，苹果期货指数价格大幅上涨，持仓总量下降，自5月份以来苹果期价下跌幅度已超过20%。截至8月7日收盘价为6934元/吨，近期已下跌至苹果期货合约上市以来的相对低位区间，10日盘面出现了前期空单止盈离场的现象，止跌上涨幅度覆盖了前一周周度跌幅。

合约新规仍形成利空

在7月14日发布了苹果期货合约修订公告后，该新规自AP2110合约起施行。在苹果期货指数合约中，截至8月7日收盘价6934元/吨环比7月14日收盘价下跌超过10%，现阶段市场仍在交易新规对价格的利空。 7月份苹果期货合约相关规则进一步修订后，对苹果期货合约在未来参与卖出套期保值的参与者有积极影响。新规下的交割苹果质量贴近现货苹果是重大调整，由此可知未来可交割的苹果质量和数量范围将进一步扩大增加，这对买入套期保值参与者在完成货权转移后可提高现货销售的流动性。

BOCE苹果价格大跌

近2个月以来，烟台苹果现货价格横盘整理后大幅下跌，参考之前价格变化，6月9日至7月21日之间的价格维持在9.2元/公斤，7月22日开始下跌。截至8月7日收盘价4.71元/公斤，环比6月9日的9.2元/公斤下跌了48.80%；同期，苹果期货指数价格环比下跌超过13%，现货价格跌幅大于期货价格，前期的其他时令水果上市增加供应对苹果消费造成利空影响。

替代品水果价格现状

7月份，全国香蕉市场价格指数80.98，环比前一月下降6.94%；同期，全国鲜梨批发价格指数（黄冠梨）96.91，环比前一月下降3.93%。同期，全国橙子主要水果超市价格12.41元/公斤，环比前一个月下降0.6%；同期，全国西瓜主要水果超市价格3.57元/公斤，环比前一个月下降21.54%。

早熟水果价格下降

2019/20年度全国苹果产量偏高，总供应充足，市场预计本年度剩余库存量同比高于前一年，较高库存导致果价下跌。参考西北产区嘎啦等早熟品种陆续上市，收购价格较低，同时收购客商人数较少，未来红富士新果上市价格上涨存在压力。根据市场统计，2020/21年度苹果套袋数量持平或略高于上年度水平，新年度苹果总产量相对稳定，但苹果现货销售面临较大压力。目前已有不同产区果农对新年度苹果价格有看跌情绪，苹果合约修订对中等苹果资源交割有优势，综合交割价格下降。

苹果浓缩汁出口增加。根据海关数据，上半年浓缩苹果出口量达到24.5万吨，金额为2.54亿美元；同比分别增长140.1%和98.7%。国内各大苹果产区浓缩汁出口均大幅增长。苹果汁生产所需的原料属于现货流通质量中等或偏低的苹果，一般收购价格或批发价格较低。苹果汁产量和销量提高，对高等级苹果销售价格不造成直接影响，因果汁产量所需质量资源的市场占有率较小。

操作建议：短期持空

暴力增仓的动力煤：疫情后，新周期【点石成金】

3月17日动力煤期货暴力增仓7万余手，主力合约ZC2105尾盘封住涨停，收盘价676.2元/吨较前一交易日结算涨38.4元/吨，涨幅达6.02%。在日内无明显突发消息的情况下这一表现引发市场高度关注，我们认为盘面表现更多是春节以后多头逻辑的延续。 1）疫情后新周期，动力煤产业矛盾持续存在在2021年动力煤年度策略展望《与周期共舞》中，我们曾详细讨论过疫情后动力煤产业格局出现的两项新变化，并认为这些变化将超越短期的供需周期对行情产生持续性影响：一是中间港口低库存、交割品结构性稀缺；二是大集团改变...

郭经理

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点石成金：供应回升的焦煤还能走多远？

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