苹果超预期+中芯国际扩产,电子板块向上动能确定
发布时间:2020-8-5 13:22阅读:217
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消费电子:苹果业绩全面超预期,关注产业链龙头公司。苹果公司二季度营收 596.9 亿美元,同比增长 10.9%,超出市场预期。分产品来看,除远程办公学习催化了 Mac 电脑和 iPad 的需求外,也应当注意到 iPhone 和可穿戴产品的需求韧性。iPhone 及可穿戴产品在 4 月份受闭店影响线下销量不佳,但 5、6 月份随海外经济刺激政策加码,同时 iPhone SE新款机型发布,市场对其需求热烈, 推动了 iPhone 业务营收同比转正。 展望三季度,虽 iPhone 12 系列发售会推迟数周,但 SE 的强劲需求及 11 系列的绵长生命力将持续推动苹果 3Q20 的业绩增长,产业链公司业绩亦有望超市场悲观预期。而之后 iPhone 12 系列的拉货动能将在 Q4 显现,并推动产业链迎来新一轮的成长周期。苹果产业链历经多轮洗牌,优质公司脱颖而出优势凸显。2020 年虽有疫情影响,但我们依旧看好板块龙头公司的竞争优势,以及其展现的业绩韧性。建议关注立讯精密、歌尔股份、信维通信、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、水晶光电、环旭电子、欧菲光等公司。
半导体板块: 关注中芯国际扩产带来的产业链投资机遇。 中芯国际于 7 月 31 日晚发布公告称,公司与北京开发区管委会有意在中国共同成立合资企业,发展及运营聚焦于 28nm 及以上集成电路项目。项目共分两期建设,首期计划投资 76 亿美元,注册资金 50 亿美元,中芯国际出资拟占比 51%,最终达成 10 万片/月的 12 英寸晶圆产能,二期项目将根据客户及市场需求适时启动。根据中芯国际 1Q20 最新数据,目前中芯国际在上海、北京、天津、深圳等地共建有或控股 7 座晶圆厂。 其中 3 座 8 英寸晶圆厂,合计产能 23.3 万片/月。 4 座 12 英寸晶圆厂, 其中上海的两座 12 英寸晶圆厂主要进行14nm 及以下的先进工艺平台研发及生产,北京的两座 12 英寸晶圆厂则主要进行成熟工艺制程的生产。公司目前 12 英寸总产能为 10 万片/月,本次扩产达成后,公司产能将实现翻倍!
目前 0.15/0.18um、55/65nm、40/45nm 等成熟制程产品仍是公司主要收入来源,1Q20 营收占比分别为 30.4%、29.7%和 13.6%。而本次扩产则将主要集中在 28nm 及以上成熟制程。我们预计其主要市场为 CIS、NORFLASH、物联网芯片(WiFi、蓝牙)等。公司此次 28nm 及以上制程的扩产将进一步丰富公司成熟工艺的产品组合,满足市场不断变化的对成熟工艺产品需求,进一步巩固并提升中芯国际在成熟工艺晶圆代工领域的市场竞争力。作为中国大陆技术最先进、规模最大的晶圆代工企业, 2019 年中芯国际资本开支达到 20.32 亿美元,并于 Q1 上调 2020 年资本开支至 43 亿美元。而此次扩产将进一步提升设备国产化比例,带动国产半导体产业链的投资机遇,重点推荐半导体设备公司北方华创、中微公司、华峰测控、至纯科技,以及半导体材料公司安集科技、华特气体等。
投资建议: 近期电子板块反弹强劲, 同时不少电子板块优质龙头公司的中报业绩预告超预期,基本面改善正持续深化中。展望后市,我们认为电子板块将延续业绩驱动的逻辑,短期看后疫情时代的需求回暖,如苹果业绩超预期、中芯国际扩产、面板涨价等热点事件将为市场提供向上动能。长期看 5G,AI,云计算带动的创新渗透、需求升级。此外还有国产替代的巨轮驱动,这是未来 5-10 年的电子产业发展主线,也是半导体板块的爆发性来源。建议关注以下优质标的,消费电子:立讯精密、歌尔股份、信维通信、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、水晶光电、环旭电子、欧菲光;设备材料龙头:中微公司、北方华创、华峰测控、至纯科技、安集科技、华特气体;芯片设计公司:韦尔股份、圣邦股份、闻泰科技、卓胜微、富瀚微、芯原股份(拟上市)、恒玄科技(拟上市)、思瑞浦(拟上市)。面板龙头:TCL 科技,京东方 A。
风险因素:全球疫情扩散;海外复工复产低于预期;智能手机需求不及预期。
以上内容节选自信达证券已经发布的研究报告《电子行业周报:苹果超预期+中芯国际扩产,电子板块向上动能确定》及公开信息,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。