什么叫原油市商机制?保证金交易有什么优劣势
发布时间:2020-8-4 16:58阅读:309
银行推出的衍生金融产品是怎么挂钩境外原油期货的?举个例子:假如4月1日,有500位看多原油的客户,合计买入了1000手的5月原油期货合约。同时,有200位看空原油的客户,合计卖出了400手的5月原油期货合约,做多或是做空的客户,交易对手都是银行,所以4月1日当天,银行在5月合约上与所有客户的仓位完全相反,是卖出了1000手,而买入了400手的5月合约。
1000手卖出与400手买入让银行存在一个净卖出600手的空头头寸,为了不承担600手的空头头寸的风险,银行会在美国的交易所买入600手的5月合约,这样银行就对冲了国内600手的空头仓位,因为银行在国内是其所有客户的交易对手,所以实质上银行充当了类似做市场商的角色,由于5月原油期货在4月下旬大幅的下跌,预估油价反弹的国内客户,大量的买入4月21日到期的5月原油期货合约,银行作为做市商,会被动的累积大量的5月合约的空头头寸。对冲风险,银行需要在国外的交易所大量做多5月的期货合约,由于银行一直没有将5月的期货合约移仓至6月,在5月期货合约跌至-37美元时,银行因为手中持有大量的多头头寸导致了亏损,没有更早的移仓是亏损的原因之一。
亏损的另一个原因,就是历史首次的负油价,让本来没有穿仓风险的多头客户最终穿仓。穿仓就是客户存入金融机构的保证金亏成了负值。也就是保证金没了,还倒欠金融机构的钱。衍生品交易普遍都需要交纳保证金,举个例子解释下保证金制度,以及预警和强行平仓制度,客户A与银行签订了一份期货合约,约定一个月后A以2万元从银行买入一手原油,如果银行规定的保证金比例是百分之50,A就需要交纳2元月的百分之50,也就是1万元的保证金,保证金的左右是防止A亏了钱还不上,百分之50的保证金比例就是使用了2倍的投资杠杆,A的盈利和亏损都会被放大两倍。假如原油期货的价格从2w元下跌到了1.5w元,那A就亏损了5000元!1万元的保证金就还剩下5000元!银行这时会给A发通知!让A把亏掉的保证金补齐,通知投资人补足保证金就是预警制度,保证金亏了百分之50发通知那保证金的预警线就是百分之50。
如果A还没来得及补保证金,油价再次下跌到了1.2w元1手,那A的亏损就是8000元,保证金只剩下2000元,这是银行会直接将A的仓位强行P掉。也就是帮A卖出一手相同的期货合约,A的亏损就会被锁定在8000元,这就是强行平仓制度,保证金剩了百分之20会被强行平仓,那强行平仓线就是百分之20,银行为什么会强行P掉A的仓位,因为如果油价继续下跌,A的亏损额很可能会大于保证金,没了A的保证金金,银行就要承担油价继续下跌造成的亏损。
如果A的仓位永远不会亏得比保证金多,那银行就没有必要帮A强行平掉仓位,这次的原油期货事件,最重要的一个原因就是理论上亏损额永远不会大于保证金的客户,最终产生了远大于保证金的亏损,国内银行推出的原油期货产品保证金比例是百分之百,也就是说如果期货合同的价格是2W元,那A就要交2W元的保证金,原油的价格如果跌倒了零,A的2万元就全部亏光,但是这次原油跌倒了负37美元,一个历史首次的负价位,A通过期货合同花了2W美元买的石油,不但一分钱不值,还要倒贴37美元一桶,处理掉没地方储存的原油,这就是造成这次巨额亏损的最主要原因。
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