基本面：随着美指止跌走高，加之中美地缘政治风险犹存，锌价高位回落。供给方面，市场国产流通货相对偏紧，贸易商间交投贡献主要成交，市场接国产意愿较高。6月SMM锌精矿产量为30.19万吨，环比上升3.4%，同比下降13.1%；开工率为66%，环比上升2.1%，同比下降10%。需求方面，下游逢跌按需采购，总体成交略有转好。截止7月27日，LME锌库报158825吨，日增4325吨,连增四日创下2018年10月24日以来新高。同时，截止7月24日当周，上期所沪锌库存报89188吨，周减4449吨，降至1月23日以来新低。

持仓：沪锌2009合约前20名多头持仓60655手，增加2338手，空头持仓72013手，增加2604手。

策略建议：中美冲突后续发展将影响锌价走势，短期或维持区间震荡运行，后续关注供需对锌价的支撑。

风险因素：需求超预期，供给不及预期。