晨会纪要20200529
原油：震荡整理运行，等待新的驱动因素发酵
1、 近期盘面波动加剧，周度油价窄幅收涨。周四WTI 主力原油期货收涨0.85美元至33.66美元/桶，涨幅2.59%；布伦特主力原油期货收涨0.74美元至36.19美元/桶，涨幅2.09%；INE原油期货主力合约夜盘收涨1.57%，报277.5元/桶。整体来看油价下跌有抵抗，上涨有压力。
2、 数据方面，昨日EIA报告整体好于API，市场担忧缓解。EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加792.8万桶至5.344亿桶，增加1.5%。上周美国国内原油产量减少10万桶至1140万桶/日。除却战略储备的商业原油上周进口720万桶/日，较前一周增加200.3万桶/日。美国上周原油出口减少6.3万桶/日至317.6万桶/日。汽油库存实际公布减少72.40万桶，预期减少15.1万桶，前值增加283万桶；当周EIA精炼油库存实际公布增加549.50万桶，预期增加227.4万桶，前值增加383.1万桶。炼厂开工率上升的背景下，汽油库存下降令市场对需求仍存在较大期许。
3、 全球各地放松疫情封锁措施短期内给油价支撑。5月以来，美国所有州都开始了逐步重启经济的进程。以纽约州为例，纽约重启目前处于第一阶段，已开放的有施工和制造、农林渔业和狩猎业、零售批发贸易。第二阶段包括专业服务、零售、行政服务、房地产服务等，尚未开启。俄罗斯方面，莫斯科将放松3月底以来实行的防疫封锁，因为新增病毒确诊病例持续减少。前一天，总统普京宣布俄罗斯已经过了疫情高峰。德国计划从6月15日起逐步解除此前发出的全球旅行警告。
4、 另外，俄罗斯和沙特同意就减产问题密切协调。OPEC+和俄罗斯行业消息人士称，沙特和其他一些OPEC产油国正考虑将创纪录减产举措延长至2020年底，但尚未获得俄罗斯的支持。看点仍在6月9日～10日的会议。
5、 目前油价整体震荡运行，需等待新的驱动因素发酵。
 
燃料油：建议关注月差反套机会
1、供应方面，截至5月27日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2559.7万桶，环比前一周下降57.5万桶（2.2%）。货物流入量较少是本周新加坡去库的重要因素。截至5月25日当周，富查伊拉石油工业中心的燃料油库存下降145.2万桶至1500.1万桶的两周低点。尽管当前船用油需求低迷，但是富查伊拉燃料油库存下降。当前该地区燃料油库存较去年同期高31%。当前三地总库存仍然偏高。
2、需求方面，当前380cst高硫燃料油船用需求低迷，新加坡盘面月差、裂解价差走弱。
3、整体来看，近期燃料油市场跟随油价一路走强，持仓和仓单量创历史新高。在4月30日上海期货交易所发布公告提高燃料油仓储费为人民币3元/吨•天之时，FU2009-2101价差已走扩至约-300元/吨左右的无风险正套水平，随后一路收窄，市场抄底情绪浓厚。但是，在当前进口利润仍然居高不下的情境下，预计短期内仓单量有望进一步增加，据了解，受到高进口利润的吸引，近期陆续还有10万多吨仓单要注册。此外，在当前库容已经很紧张的情况下，不排除后续交易所继续提升仓储费的可能；如果仅依靠国内每月4万吨左右的高硫船燃需求，如此大量的仓单将很难消化，这将对FU2009合约带来较大压力，FU2009-2101或将再次走扩至无风险正套水平，建议关注FU2009-2101价差反套机会。

天胶:轮胎厂开工维持低位，盘面低位震荡
1、供应端，2020年4月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计39.21万吨，环比减少19.11%，同比减少9.66%。2020年1-4月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计171.69万吨，同比去年同期增加0.56%。
2、需求端，本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.22%，较上周提升0.87个百分点，较去年同期下滑9.32个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.01%，较上周下降2.24个百分点，较去年同期下滑11.26个百分点。四月份全钢胎出口20.46万吨，环比下降37.17%，同比下降31.47%，1-4月份累计出口90.6万吨,累计同比下滑14.91%。四月份半钢胎出口9.8万吨，环比下降50.3%，同比下降43.55%。1-4月份累计出口56.52万吨，累计同比下滑13.76%。
3、库存方面，截止5月22日，青岛保税区库存14.39万吨，降0.23万吨；区外库存64.39万吨，涨0.14万吨；合计库存78.78万吨，降0.09万吨。
4、整体来看，尽管国内产区全面开割再度推迟，但国外主产区产量将呈现季节性回升，国内港口库存处于高位，需求端轮胎开工率维持低位。但当前轮胎出口略有起色，港口库存小幅回落，预计短期行情底部偏强震荡为主。
 
乙二醇：利好信息有限，乙二醇震荡运行
周四乙二醇内盘现货价格3580元/吨，较前一交易日跌10元/吨，本周累涨30元/吨。乙二醇基差-129元/吨，较前一交易日涨27元/吨，本周累涨65元/吨。周内乙二醇基差大幅走强，系短期国内供应继续收缩态势，截至5月28日，国内乙二醇整体开工负荷在54.53%，其中煤制乙二醇开工负荷在34.97%。不过6月初开始部分煤化工装置开始结束检修准备重启，国内开工率走高后6月乙二醇供需面或环比5月走弱，后期港口库存压力仍然较大。但下游聚酯表现依然稳健，江浙织机、加弹开机率整体变化不大，乙二醇需求端仍有支撑。短期内乙二醇大跌风险不高，但由于煤化工供应收缩的利好基本消化，因此短期继续上涨缺乏新的利好点，预计以震荡运行为主。后期关注国内供应端变动和海外复工进展情况。中长期看下半年乙二醇仍有不少新增产能，若价格向上运行程度过高也会刺激煤化工供应回升，因此乙二醇价格存在比较明显的顶部压制。
 
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