晨会纪要20200527
玉米、淀粉（王娜）：高溢价预期支撑市场，玉米期价企稳反弹
1、周二，美元贬值、基金空头回补，美玉米低位反弹。美国股市和原油周二上涨，市场对新冠病毒疫苗的研发持有乐观态度，企业逐步复工、复产，商品反弹。但是，美国作物生长报告，美玉米播种进度进度继续对美玉米施压。美玉米种植率为88%，市场均值为90%，五年均值为82%。
2、周二，玉米9月合约延续反弹，临储拍卖首周市场普遍预期高成交、高溢价，进而对期价提供支撑。锦州港玉米700容重，15水玉米报价2000元/吨，较昨日持平。广东二等玉米暂无报价，个别报价2100元，较昨日持平，南北倒挂40元/吨。
2、上周，玉米拍卖政策公布，5月28日首周拍卖400万吨。但是，拍卖持续时间、总供应量及后续的周度供应量仍未公布，因此在本周三有关下周新拍卖数据的公布就变的更为重要。我们认为政策细节没有完全公布前，市场仍处于对政策的猜测期。目前市场普遍预期拍卖初期，深加工及饲料企业会积极参与，拍卖首周溢价幅度将超过100元/吨，拍卖溢价心理支撑贸易商心态。淀粉市场中，上周因玉米原料市场供应压力加大，贸易商出货带动现货价格下跌，此前的成本支撑减弱，影响短期市场心态变化。
3、技术上，玉米2009合约本周受拍卖情绪支撑，期价企稳反弹，下方整数支撑在2000元/吨。拍卖初期的高溢价、高成交预期加大，玉米及淀粉期价短线呈现反弹要求。
 
鸡蛋（孔海兰）：现货弱势 近月合约下跌
1、养殖单位惜售，周末鸡蛋现货价格反弹，但由于供给压力持续增加，本周鸡蛋现货价格延续弱势。5月26日，卓创数据显示，鸡蛋全国平均价格2.43元/斤，较前一交易日下降0.02元/斤。
2、供给方面，卓创最新公布数据显示，4月全国蛋鸡存栏13.7亿，环比3月继续上涨；在产蛋鸡存栏占比74.2%，环比3月上涨0.94个百分点。随着各地低温逐渐升高，鸡蛋储存时间缩短。卓创公布鸡蛋周度库存显示，上周我国鸡蛋养殖环节库存天数、流通环节库存天数延续增加。5月22日，卓创公布的周度老鸡淘汰3472万只，环比继续增加。5月老鸡淘汰量较4月增加， 5月新增开产蛋鸡对应1月份补栏的育雏鸡。1月育雏鸡销量处于历史比较高水平，但环比小幅下降。因此预计5月份在产蛋鸡存栏量增幅大概率是小于4月的情况，5月存栏量以卓创最终公布为准。
5月21日，卓创公布蛋鸡养殖亏损36.56元/只。随着养殖利润的不断下降，养殖已进入深度亏损周期，虽然未出现超淘现象，但是养殖单位补栏意愿下降，预计5月育雏鸡补栏量将会出现下降。但种蛋转商，使得短期市场的鸡蛋供应增加，短期来看，鸡蛋供给压力较大。
3、需求方面，各地学校陆续开学，鸡蛋终端需求逐渐恢复。随着现货的回调，鸡蛋低价优势对其他食品替代效应增加鸡蛋需，但由于食品加工企业需求下降，终端需求难有大幅增加可能。市场对未来经济衰退的悲观预期，将可能一定程度影响鸡蛋的需求。
4、综合上，鸡蛋短期价格延续弱势概率较大，在供给压力缓解之前，大幅反弹概率较小。操作建议，2009合约多单谨慎持有，多单未入场客户不建议追多。关注老鸡淘汰进度以及现货价格走势。

生猪（孔海兰）：养殖惜售 猪价反弹
1、冻肉集中投放、大猪集中出栏，前期生猪的价格持续回调。5月26日，全国各省三元生猪平均价格为29.4元/公斤，环比上周二上涨1.83元/公斤。
2、供给方面，5月22日，卓创公布的生猪周度出栏均重130.84公斤/头，环比上周继续下降，随着生猪出栏体重的下降，之前大猪集中出栏对市场猪价冲击作用开始下降。5月27日，市场投放3万吨中央储备冻肉，增加市场短期猪肉供给。
5月22日，农业农村部部长韩长赋在全国两会部长通道上表示，作为生猪生产的核心指标，能繁母猪存栏量自去年10月开始已止降回升，连续7个月恢复增长，至今年4月，母猪存栏量较去年9月增长了18.7%;生猪存栏也出现连续3个月增长。农业农村部将继续抓责任落实、抓政策扶持、抓大带小、抓非洲猪瘟防控。目前已下达各地生猪生产恢复目标任务，同时将落实好19条扶持生猪生产政策，调动企业和农民的积极性，继续严防严控非洲猪瘟，建立常态化的防控机制，加快非洲猪瘟疫苗的攻关和研制。新希望集团董事长刘永好两会提案：关于双疫情影响下加速恢复生猪产能，实施综合性提振复产措施的提案。
3、需求方面，需求淡季，终端需求仍较弱。但由于屠宰企业盈利较前期转好，屠宰企业开机率环比上周有所增加。5月22日，卓创公布的屠宰企业开机率18.18%，环比上周五增加0.78个百分点。
4、综合来看，短期猪价难有大幅上涨的可能，但由于供给短缺问题没有得到解决，因此持续走弱概率较小。在非洲猪瘟疫情稳定前提下，生猪存栏恢复趋势不变，预计今年猪价很难超过去年四季度的高点。后期关注非洲猪瘟以及大猪出栏进度。
 
豆类（侯雪玲）：成本增加+风险升水 油脂蛋白粕重心上移
1、近期国内外豆类上涨，多数逼近或略超过区间上沿。市场交易逻辑略有不同：国内在于中美风险升水及对巴西大豆出口的担忧，美国豆类在于中国的采购及原油上涨，马棕油在于产地自救、原油上涨及印度恢复采购。国际市场上供需边际改善，引发的油脂油料进口成本走高，也从成本端支撑了国内价格。
2、豆粕市场确定的是：5-8月月均1000万吨大豆到港量，压榨率提升，大豆库存、豆粕库存攀升。美豆播种快于往年，6月中旬将进入天气炒作窗口。猪禽终端价格企稳走高，生猪恢复中，肉禽及蛋禽存栏偏高。豆粕与杂粕价差低利于豆粕消费。不确定：饲料企业采购意愿及节奏，蛋禽肉禽饲料因消费不确定性而不确定，中美关系，巴西疫情及美豆天气，中加关系及菜籽进口能否放开。总的来说，豆粕重心预计稳步上移，多单继续持有。
3、油脂市场确定的是棕榈油增产周期及美豆油同比高产期，国内豆油库存攀升，棕榈油库存低位运行。不确定需求，国际市场印度，国内餐饮集团消费，国家收储。目前是油脂消费的淡季，重点看供给、看成本，维持磨底判断。
 
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