征税政策主导白糖价格走势
发布时间:2020-5-25 16:50阅读:242
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研究结论
白糖19/20年度供应短缺,因为疫情的原因,原油价格暴跌,消费减少,供应缺口有所减少;同时20/21年度再度出现供应过剩。
首先:中国白糖需求大于产量,长期需要靠进口弥补缺口,缺口大概一直维持在1/3。由于国内价格远高于国外,目前现货价格偏高,外盘价格暴跌,进口优势明显。
其次:2020年3月底,19/20年度本期制糖全国累计产糖981.18万吨;全国累计销糖476.95万吨;销糖率48.61%(去年同期49.41%)。
第三:国内外价差在85%征税情况下,配额外进口糖价格在4164元/吨附近,50%征税情况下进口糖价格3442元/吨。
第四:发改委关于进口配额外加税政策,三年依次递减,45%、40%、35%配额外进口总税率95%、90%、85%。目前已经第三年85%这个阶段。2020年5月到期。本月最重要的是征税政策。
第五:主产区新糖大量上市,新糖报价目前在5520附近。
综合以上观点,白糖中长期基本面开始转弱。疫情打乱供需平衡,由于原油价格暴跌,巴西糖制乙醇比例下降,白糖产量大幅增加,白糖供应从紧缺转为供应宽松。原糖价格再度到达10美分附近,国内近月受现货价格坚挺影响偏强,远月跟随下跌。5月到期的征税政策不明朗,09主力合约震荡略偏空运行。
一、行情回顾
2020年开端,全球受新冠疫情影响,各地封锁,经济冻结。原油价格暴跌。巴西糖制乙醇比例减少,白糖供应大幅增加。同时疫情消费减少,饮料行业用糖大幅度降低。国内白糖现货价格坚挺,期货担心5月政策变化,走势偏弱。内外价差巨大,如果回到50%征税,那么势必国内价格会有大幅度下跌。关注政策情况。
图1:ICE11号原糖指数和郑糖指数周线对比图
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资料来源:文华财经
各机构预测:
JOB:预计巴西20/21榨季产糖量达创纪录的4100万吨。Conab:巴西20/21榨季产糖量3530万吨,同比增加18.5%。Archer:预计巴西中南部20/21榨季糖产量3580万吨,同比增加35%。Marex:预计巴西中南部和泰国20/21榨季产糖量分别增至3380和890万吨。Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。
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