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2700万赚26亿!你经历4次熔断,对冲基金大佬却赚了100倍

2020-4-4 19:18

在全球股市崩盘之际,投资人血流成河,对冲基金大佬比尔•阿克曼却在一个月内获得了100倍的收益。
他是怎么做到的?比尔•阿克曼(Bill Ackman)旗下潘兴广场基金(Pershing Square Capital Management)周三表示,“3月3日我们披露已经建立了具有不对称收益特征的大额名义对冲仓位......3月23日,我们解除了所有对冲仓位,这为潘兴广场基金带来了26亿美元的收益,相比之下,我们支付的保费和佣金总计2700万美元,抵消了我们股票投资组合按市值计价的损失。”这些对冲是通过购买各种全球投资级和高收益信贷指数的信用保护来实现的,简单说就是比尔•阿克曼买了保险,即信用违约互换指数,简称CDX。举例来说,航空业的CDX是针对航空业公司债违约风险的保险。市场好的时候,这类公司违约风险低,保险很便宜,可能只有30个基点。疫情扩散后,航空业遭受重创,航空业的债券违约风险上升,相应的保险价格也上升到3000个基点。如果此前买入CDX在这个时候卖出,获得的收益就能达到100倍。阿克曼巧妙地运用了疫情在美国的发展情况对市场的影响。2月底,新冠病毒疫情还没有蔓延至美国,市场情绪稳定,投资者对信用状况无虞,信用利差处于历史低位。此后随着疫情在美国快速发展,确诊感染人数和死亡人数不断上升,美国的应对措施也不断升级,市场开始陷入恐慌,美股市场在10个交易日中发生4次熔断,经历了历史上少见的暴跌。信用利差也迅速飙升,保险价格飞涨。 

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3月23日,道琼斯指数跌至18213点的低位,自2月高点下跌38%,投资者损失惨重。但是“你大爷还是你大爷”,比尔•艾克曼成功的平掉了空头头寸,获益近百倍。你可能觉得比尔•阿克曼用做对冲的衍生品似曾相识。是的,在2007年次贷危机时,就有对冲基金大佬娴熟的运用过。当时,约翰.鲍尔森就通过信用违约互换(CDS)做空房地产市场,这是针对证券化了的房屋抵押相关债券的一种“保险”。约翰.鲍尔森一战成名,在当时做到了全球规模第二大的对冲基金。这一次,比尔•阿克曼故伎重演。
空翻多,操作堪称完美

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上图可见,潘兴广场旗下基金在2月底录得了7.1%的亏损。不过到了3月24日,收益翻红,取得了0.2%的正收益,可见衍生品发挥了效果。
目前,比尔•阿克曼已经关闭了空头头寸,反手做多,以较低价格重新买进其认为将经受住这次危机并将长期繁荣的优质公司。比如增加了伯克希尔•哈撒韦、希尔顿、劳氏公司、安捷伦科技等公司的持仓。而3月23日,美股刚好创出了本轮调整的最低点,可见,比尔•阿克曼精准的抄到了美股的底,也精准的抄到了股神巴菲特的底。从标的的选择,策略的实施,到影响市场的情绪以及把握进出时机,比尔•阿克曼在这一波投资中的表现堪称完美。在这番“神操作”披露之后,潘兴广场的股价明显反弹,3月26日收报17.8美元。 

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比尔•艾克曼出身优渥,在哈佛大学获得MBA。父亲是地产商人,在2004年,用其合作伙伴和自有资金共5400万美元创办了潘兴广场。因为手法激进,比尔•艾克曼素有“华尔街之狼”的称号。
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诚信张经理

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