Ta的个人主页
专属顾问

投资小管家 -期货顾问

双A级上市公司,排名前五,欢迎开户!

个人简介:专业黄金、原油、A50、恒指、道指等国内外期货外汇开户、分析建议操作指导,电话13321128786微信同手机,欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜,以及技术交流!

国盛证券--电子行业:疫情之下 CIS供需缺口如何

2020-3-26 11:33

CIS(CMOSImageSensor,CMOS图像传感器)的全方位升级导致产能需求大幅提升。近两年智能手机CIS的升级是由数量、层数和面积全方位拉动的,数量――高端四摄、中低端三摄标配,层数――双层(CIS+ISP)及三层(CIS+ISP+DRAM)堆栈式结构,面积――光学尺寸及像素尺寸同步提升。全方位升级在改善感光面积、成像质量、读取速度的同时,也大幅提升了晶圆消耗量。

  我们对2019-2020年密集发布的几款核心主摄方案进行相应测算,在堆栈式多层结构及尺寸、像素升级趋势下,CMOS图像传感器面积大幅提升,48M、64M、108M以及定制化高像素产品较过去几年12M方案面积提升1~4.5倍不等,同时由于多层结构,等效12寸产出更是大幅下降,相应所需晶圆产能亦大幅提升。

  三摄配置加速向千元机型下沉,光学部件ASP增长跃居模组首位。我们观察到三摄向千元机型加速下沉这一行业趋势,典型机型包括华为畅享10X、荣耀Play3等千元机均采用了48M主摄+后置三摄的配置。我们预计2020年高像素、大底、堆栈式产品有望成为智能手机主摄标配,12-16M及8M将退居至广角副摄、长焦副摄。

  考虑到目前索尼、三星以及豪威的扩产计划,我们认为即使在当前消费电子需求整体下修的情景下,新增供给小于新增需求也是大概率事件,因此我们认为CIS供需缺口将持续至2021年各家新增供给显著开出为止。

  韦尔股份(603501)是目前A股图像传感器赛道龙头公司,其OV48B/48C/64C等高端产品陆续发布、加速迭代,单价、毛利有望同步提升。更加值得重视的是公司长焦镜头OV08A、动态拍摄OV12D等具有定制化属性的产品持续放量,ASP及毛利率同样值得期待!整体来看豪威科技在终端客户单机搭载料号、ASP上均有较大提升空间。

  因此继续维持韦尔股份“买入”评级。我们预计公司2019-2021年实现营收141.0亿元、201.6亿元、253.8亿元,实现归母净利润4.4亿元(2019年豪威科技利润未完全并表)、25.3亿元、34.2亿元。考虑到公司近年业绩持续高成长、CIS光学赛道持续高景气,给予公司目标市值2050亿元,对应2021年60x。

点击收起

投资小管家

已帮助了1.2万+人次

请输入2-5字中文姓名
请输入11位手机号

理财师将在5分钟内给您回电,为您提供一对一指导服务

  • 关闭
免责声明:本平台个股咨询回答仅作交流学习,而非买卖建议。依本平台信息做实盘操作者,盈亏自负,后果自担
关于叩富网 联系我们 网站地图 理财顾问注册及认证 叩富学堂 叩富赛场 叩富社区 股王争霸赛
问题索引 地区索引 全国证券公司索引 全国期货公司索引 全国证券顾问 全国期货顾问 全国顾问排行榜
叩富网 . 同城理财 licai.Cofool.com -帮您找个专业理财顾问 -京ICP备18019099号-3
2008年被上海证券交易所选为年度投资者教育训练网站 - 曾为腾讯模拟炒股,网易模拟炒股,中金在线模拟炒股提供软件支持- 手机访问: m.cofool.com