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方正刘经理 -期货顾问

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期权基本交易策略(四)

2020-2-10 13:02

bull spread的用法


同covered call与collar之间的转换相似,short put策略在市场偏离预期大幅下行时,投资者可以买入一个行权价更低的put来规避标的价格继续下跌的风险,此时形成的组合为牛市价差(bull spread)。较为谨慎或交易频率较低的投资者可以在建仓时直接买入bull spread组合,锁定下行风险。

bull spread同样可以通过买入行权价较低的call,卖出行权价较高的call构成(买“低”卖“高”),该策略的收益和风险都是有限的。理论上如果两个行权价相同,无论是使用call还是put,到期日的损益曲线应该是相同的,然而,实际期权交易价格会跟理论价格出现偏差,因此,究竟使用call还是put,可以看哪个组合比较“便宜”(既可以比较损益图盈亏平衡点的位置,选择盈亏平衡点较低的组合,也可以根据隐含波动率的高低做判断)。

行权价的选择上,需要根据自身的风险收益偏好来确定,买入的call/put行权价越低,获利的概率越高,但最高收益就越低,卖出的call/put行权价越低,组合的成本就越低,但最大损失就越高。一种可行的方法是较高的行权价选在“阻力位”上,较低的行权价选在“支撑位”上。

牛市比率价差:

牛市比率价差(bull ratio spread)是一种非常灵活的投资策略,通过买入1份行权价较低的call并卖出N份行权价较高的call组成,该策略配合标的资产使用亦能产生很好的效果。

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方正刘经理

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