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方正刘经理 -期货顾问

期货、期权开户交易指导

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期权交易策略(三)

2020-2-10 13:01

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covered call的主要用途

covered call主要是利用期权辅助完成标的的资产配置功能,其用法主要有以下两种:

1)获取额外收益。长期看好并持有标的资产,可以通过滚动卖出call获取额外收益,近月深度虚值的合约是较好的选择,选择近月合约是因为其时间价值损失得更快,选择深度虚值合约是因为其不易被行权,可以长期持有资产;如果短期内并不看好标的走势,认为会出现盘整或者微跌的情形,也可以选择近月平值的期权进行卖出。

2)锁定卖出价。如果投资者对持有的标的资产有卖出的目标价,那么可以选择该价位为行权价的call进行卖出,如果到期日标的价格高于该价位,投资者便可顺利地在目标价出货,如果没有达到该价位,投资者仍能获得全部的权利金。

covered callcollar之间的转换

covered call属于中性偏多的策略,但我们可以注意到,该策略下行风险是无限的,当市场偏离预期大幅下行时,可以买入一个行权价更低的put加以保护,形成领式组合期权(collar)。当然,较为谨慎的投资者也可以在构建组合时直接买入collar,锁定下行风险。

卖空认沽期权与牛市价差:

在看涨后市的前提下,可以选择卖出虚值或平值认沽期权(short OTM or ITM put)来获取权利金收入。行权价选择的越低,期权被行权的概率越小,但收取的权利金收益也就越少。

short putcovered call的区别

可以看出,short putcovered call有着相似的到期损益曲线,然而二者的用法上却有不同。short put是保证金交易,covered call则需要持有相应标的资产,其成本高了数倍,因此短期的方向交易最好使用short put,而covered call更多的用做标的资产投资的辅助策略。

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方正刘经理

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