10.21日能源化工交易策略
发布时间:2019-10-21 09:30阅读:266
能源化工
原油 震荡 +
上周内外盘原油受油轮运费波动影响,走势出现分化,内盘原油在运费大涨的推动下大
幅冲高,随后运费大跌又令内盘原油大幅走弱,而外盘原油维持窄幅震荡,在运费回落
后,内外盘原油价差得以修复。另外,英国趋向达成脱欧协议令市场情绪受到一定提振,
同时英镑出现大涨美元大跌, 而土耳其与叙利亚达成停火协议在一定程度上缓解地缘紧
张情绪。最新的 EIA 报告显示,上周美国原油库存增加 928 万桶,为连续 5 周录得增长,
但成品油库存全面回落,美国原油产量持稳于 1260 万桶,另外美国炼厂开工率持续走低,
季节性消费淡季对油价形成持续压制。短期来看,内盘连续大跌后,内外价差得以修复,
短期内盘 SC 原油有所企稳,短期关注是否有反弹动力,建议短线交易为主,激进者可逢
低试多。
沥青 涨 +
上周国内北方地区沥青价格有所下跌,其他地区持稳。当前国内沥青市场供应仍然较为
充裕,而受需求低迷影响,贸易商普遍接货意愿较差且库存偏高,山东地区部分贸易商
急于抛货导致市场成交价格不断下跌,同时北方资源流入南方市场对南方市场也形成一
定冲击。需求方面,十一之后国内下游沥青需求仍未有改善,随着北方地区气温下降,
终端需求逐步萎缩,特别是东北地区沥青需求表现清淡,而南方地区终端项目开工情况
依然欠佳,部分地区降雨频繁也影响公路施工,受此影响,贸易商普遍心态悲观且仍有
部分库存待消化。盘面上,沥青技术上持续见底信号,建议短线低点尝试做多。
燃料油 震荡 +
上周新加坡燃料油价格窄幅震荡,市场基本面继续走弱。具体来看,近期新加坡燃料油
进口量继续维持在低位,交易商仍在清理高硫燃料油库存。因船东即将转用低硫燃料油,
近几周亚洲高硫燃料油需求下滑,市场上高硫燃料油、380CST 船用油码头货和送到货的
采购意向均开始大幅下滑。虽然有一些船东尚未将需求转向低硫燃料油,但高硫燃料油
整体市场气氛依旧低迷。低硫油方面,交易商们正密切关注低硫燃料油市场情况,10 月
新加坡低硫燃料油市场供应充足,预计 10 月和 11 月将有 60-70 万吨来自美国和欧洲的
低硫供应运抵新加坡。进入本周,国际原油或温和上行,新加坡燃料油市场价格多延续
震荡走势。
聚烯烃 震荡 +
国内 PE 石化装置检修损失量环比减少,石化库存尚居高位,整体进口量仍处较高水平,
整体来看市场货源供应充足,需求方面,棚膜需求近期处于旺季,工厂订单数量尚可,
其他下游行业开工变动不大,终端工厂采购模式以刚需为主,对市场支撑力度较为有限。
聚丙烯市场基本面压力短期内尚可,虽然目前石化降库速度减缓,后期预存一定降库压
力。但是目前市场上部分现货货源供应依然不多对市场形成支撑,加之新投产装置产能
短期内难以充分释放,市场整体偏空压力有所缓解。预计本周聚丙烯市场延续震荡走势
为主,不乏小幅上涨的可能。
乙二醇 震荡 +
本周乙二醇产业链整体预期较弱,供给端检修与重启并行,但计划重启产能远大于新增
检修产能,因此供给端有较大的压力。需求来看,截至 10 月 17 日,涤纶长丝 POY、DTY、
FDY 的库存分别为 11.5 天、26 天和 14.5 天,较上周分别增加了 2 天、2.5 天和 1.5 天,
当前已逐步步入聚酯需求淡季,累库压力下乙二醇需求受到限制。库存端来看,本周,
华东主港预计到货量为 19.8 万吨,按照当前港口的发货速度,本周存在较大的累库概率。
综上,从基本面来看当前乙二醇未见明显好转,且目前资金看空意愿仍较强,操作上建
议逢高沽空。
PTA 震荡 +
目前来看,市场对远期 PTA 供需过剩的产能格局存在较强的预期,随着 PTA 下破 5000 支
撑线,PTA 生产利润已被压缩至 134 元/吨附近,较前期 200-300 元/吨的水平已大幅下滑。
我们预计在供需过剩预期下,PTA 价格易跌难涨,操作上以偏空为主。短期来看,需要重
点关注 PTA 上游原油和 PX 的动态,后续价格重心的进一步下移需要上游 PX 产能投放或
原油价格下滑来助推。
苯乙烯 震荡 +
当前苯乙烯基本面偏弱,截至 10 月 18 日,苯乙烯即期成本在 7279 元/吨附近,考虑到
期价临近成本,目前市场操作趋于谨慎,短期来看出现了部分厂家抄底的现象,但我们
预计在后续港口累库预期下,抄底带来的反弹高度有限。基于对四季度港口累库预期以
及新产能投放预期,长期高位空单可继续持有,未入场者建议把握此轮反弹,于高点介
入空单。
尿素 震荡 +
随着北方采暖临近,各储备库积极备课,天然气需求量将大幅增加,此前价格出现十连
涨,气头尿素利润短期受到较为明显的压缩。当期下游需求端难以好转,而供应端装置
逐步复产的情况下,尿素整体处于累库阶段,价格整体承压,总体操作思路仍以逢高做
空为主。
甲醇 震荡 +
甲醇延续跌势,依次向下突破 2350、2280 重要支撑位,重心深度受挫,回踩 2180 附近
支撑逐步止跌,连续七日收跌。国内甲醇现货市场积极跟跌,沿海地区加速下滑,内地
市场表现相对偏强。主产区企业库存压力不大,报价维持高位,但出货不畅,部分厂家
窄幅调整报价。西北地区部分装置恢复运行,导致主产区开工负荷明显上涨,超过 80%。
企业生产利润改善,生产积极性较高。期、现市场联动下跌,业者信心受打击,避险情
绪升温。贸易商降价让利排货,但下游接货谨慎,逢低适量采购。甲醇需求端支撑力度
不足,新兴需求烯烃行业消耗稳定,维持刚需采购。但传统需求行业旺季不旺特征明显,
除了醋酸维持高开工外,其他均处于低负荷运行状态,难以对甲醇形成有效提振。由于
沿海市场甲醇价格较低,在部分周边地区拿货带动下,港口库存回落至 125.44 万吨,仍
处于较高水平。后期进口货船抵港较多,沿海部分库容持续紧张,卸货入库速度缓慢,
高库存将持续打压甲醇走势。经过深度调整,卖方已经失去将市场进一步压低的力量,
继续杀跌动能不足,前期空单可逐步逢低止盈,防止收益回吐。由于供需结构未有明显
改善,甲醇走势依旧不乐观,后期操作仍维持逢高沽空思路。
PVC 震荡 +
PVC 向上测试 6450 压力位,由于动能不足,加之市场情绪影响,未能突破,冲高回落,
重心回落至五日均线下方运行,最低触及 6285,创近七个月新低。PVC 现货市场窄幅震
荡,各地区主流价格走低。主产区部分厂家存在预售订单,但近期出货情况欠佳,报价
有所松动。10 月份企业检修计划较多,前期检修企业暂未恢复运行,新增检修企业有鄂
尔多斯、金昱元、甘肃银光等,PVC 装置运行负荷降低,供应端压力不大。下游市场买涨
不买跌,现货交投乏力,放量明显不足。华东及华南地区制品厂开工较为稳定,华南地
区略有提升,但华北地区因天气因素部分工厂开工受限,PVC 终端需求变化不大。原料电
石价格不断下调,成本端走弱,由于区域货源略显过剩,电石价格仍有跟降可能。PVC 社
会库存继续回落,刚需补货支撑下,进入稳定去库存阶段。综合而言,PVC 基本面表现尚
可,继续回调空间有限,有望在 6300 关口止跌企稳。
动力煤 震荡 +
上周动力煤盘面先抑后扬,整体上依然维持震荡下行的走势。现货方面前期跌幅有所扩
大,中后期维持平稳小幅下跌。港口方面在上周末秦皇岛港库存突破 700 万吨大关后终
于开始下降趋势,预计未来随着下游补库的开展将继续下行。另一方面,虽然已经临近
用煤旺季,但是沿海地区六大电煤炭日耗依然较低,并且全国大部分地区电厂都维持较
高库存,因此面对目前价格多以观望为主,除刚需长协外市场成交依然较为清淡。预计
随着天气逐渐转冷,这种状况会有所缓解。目前动力煤盘面已经跌到近两年的低点,下
方空间较小,反弹行情可期,可在 550-560 之间逢低买入,关注上方 565 一线压力。
橡胶 震荡 +
沪胶夜盘小幅回落,主力合约在 11800 元附近遇阻。周五日间沪胶尾市一度冲高,但缺
乏实质利多题材的支持,上涨走势能否持续令人怀疑。当前天胶生产处于旺季,而下游
需求虽有改善迹象,但毕竟还是处于较弱水平。
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