标的波动下,隐波创新低,50ETF期权市场预期震荡
发布时间:2019-9-23 21:25阅读:449
标的波动下,隐波创新低,50ETF期权市场预期震荡
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其实有关中美谈判的事只是引子,国庆行情期待支撑条件中国际指数调升A股纳入因子带来的国际友军期待完结、某港事态平息带来的H股修复支撑信心因废青们继续“乱”未兑现与中美贸易谈判偏冷博弈继续有所松动,唯有70周年国庆下ZF维稳的“信仰”与目前A股相对全球合理偏低的估值留下期待。
既然激 情的国庆行情期待没了,且维稳思绪较浓情况下,50ETF期权市场隐含波动率在标的中幅度下跌下不仅不涨,反而进一步走低至本轮新低的15.5%-一线,其中认购与认沽均在15%+区域,认沽期权隐波单日降幅更多反应50ETF期权市场对标的短期震荡预期的市场现象便可以理解了。
面对再创本轮新低的隐含波动率,与无脑双卖者在波动之下不亏反赚的窃喜,我个人表示是眼红的,但依然出于对“波动只会迟到、不会缺席”这句话与回测数据告知我的在20%隐波区域一下双卖收益看似可观的“苍蝇腿”收益很容易被突发波动吞噬造成历史累计收益为负现象的尊重,选择继续冷眼旁观期权中性裸卖方策略(特别是隔夜,日内还算ok)。
50ETF当月(10月)平值期权隐含波动率收至15.47%(昨日10月0.5Delta波动率为16.37%盘后文章直接取的ATM波动率);50ETF17日(10月期权剩余交易日)历史波动率12.90%,隐含与实际波动率差价约为2.5%。
波动率曲线偏斜(Skew)方面,10月CSkew较昨日基本稳定(虚值Call相对平值Call波动率稳定),收盘正值区域;10月PSkew较昨日稍升(虚值Put相对平值Put波动率稍升),收在正值区域;10月波动率整体曲线总体下行,浅虚值认购端波动率相对位置基本稳定,浅虚值认沽端日内相对位置稍升;10月Call/Put曲线最低波动率档位3.00,平值上下对等3个虚值档位隐含波动率呈现虚值认沽端稍上翘与虚值认购端上翘更明显的正偏形态。
10月平值Call-Put波动率差价较昨日回升,日内平值认沽波动率相对认购波动率下跌,当月平值期权合成升水约0.0050元/股。无模型Skew指数97.97(上日指数修正为96.14),稍有正偏;10月无模型Skew指数98.0,正偏小幅收敛,实际平值对等3档稍正偏。
数据说明:
a.平值隐波每日按照平值(Call隐波+Put隐波)/2取值;
b.无模型Skew按照CBOE的公式计算,实际运用因50ETF档位的问题时常有失真,所以需结合CSkew与PSkew(Delta绝对值为0.25档位隐波-平值隐波)看,前者正意味着虚购部位较平值购稍贵,后者正意味着虚沽部位较平值沽稍贵;
c.平值C-P隐波差即平值Call隐波-Put隐波,正意味着Call相对更贵(一般会对应合成升水),反之则反过来。
好了,希望下个交易日顺利!
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。