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尹经理v -股票顾问

以卓越的金融服务创造价值

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晨会内参 2019.6.14

2019-6-14 09:15

【晨会纪要】

A股策略:周四A股大盘小幅下探后逐步震荡反弹,收盘沪指涨0.05 %,收于2910.74点,深成指跌0.03%,创业板指涨0.40 %。申万一级行业中传媒、计算机板块领涨,家用电器跌幅较大,氢能源燃料电池、网游国产软件概念有较突出表现。两市个股涨停78家,跌停8家(包括3家退市股),涨跌个股比23181105,两市成交4497.84亿呈现缩量。北向资金合计净流入14.31亿元,为连续第八日资金净流入。

受阿里巴巴递交香港上市申请的影响,午盘后阿里概念板块多股直线上涨,新华都 、三江购物等股涨停,君正集团等多股大涨。昨日恺英网络、暴风集团、盛运环保、金洲慈航、腾邦国际等一批问题股出现集体超跌反弹,ST康美也打开跌停。恒生指数昨日一度下跌1.77%,午后在内房股带动下收回平盘。

在昨日陆家嘴论坛开幕式上,中国证监会和上海市政府联合举办了科创板开板仪式,刘鹤、易纲、易会满、郭树清等金融高层悉数到场,中国资本市场将迎来一个全新的板块。目前科创板已受理120多家企业,过会三批九家企业,十多支科创板基金受到市场追捧也已募集完毕,预计两月内首批企业在科创板上市。受阿曼湾两油轮被袭起火影响,国际油价昨日直线拉升布油回至61美金,黄金继续上行人民币金价创出新高。

市场在周二大阳线后连续两天震荡盘整,热点板块从基建到种业黄金再到氢能源电池,再次回到前期快速轮动的状态,主流板块依然持观望态度,等待中美贸易走势的明朗化,建议逢低吸纳价值蓝筹和优质成长股,黄金延续上行趋势依然建议关注。(罗果 sac执业证书编号:s1090615070002

 

模拟实盘:各市场组合今日均无操作计划,详情请参考财管计划组合报告及智远一户通APP

 

金融产品:私募策略配置方案_201906

一、各类私募策略跟踪

今年以来,各大类私募策略普遍取得正收益。5月份,伴随股票市场大幅回调,各类策略盈亏参半。受短期基差波动影响,量化对冲(1.48%)业绩领跑,股票多头(-5.08%)跌幅小于基准,债券策略(0.15%)收益维持稳定。商品趋势(0.40%)整体小涨,但内部分化加大,商品套利(1.13%)受益于市场分化表现较好。多资产策略因权益资产敞口,普遍出现回撤,宏观对冲(-0.8%)相对抗跌。

二、FOF组合跟踪与策略配置

在当前市场环境下,追求绝对收益的稳健平衡组合配置10%股票多头、40%量化对冲、20%债券策略、10%商品趋势、10%商品套利、5%宏观对冲及5%多策略。兼顾收益与平衡风险的收益平衡型组合当前配置35%股票多头、15%量化对冲、20%债券策略、10%商品趋势、5%商品套利、10%宏观对冲及5%多策略。

组合运行稳健、回撤可控、风险收益比较高。161月以来,稳健平衡组合累计收益48.31%,年化12.67%,最大回撤-1.83%,夏普比率3.36;收益平衡组合累计收益41.69%,最大回撤-8.02%,夏普比率1.49

股票多头、量化对冲、CTA及多资产优选FOF,策略特征鲜明,持续领先同行,超额收益稳定。

三、策略展望与投资目标匹配

对股票多头策略而言,短期处于震荡回调阶段,股债相对价值较高,管理人通过精选个股及风格搭配可获取长期超额收益,中长期配置机会大于风险。重点关注绩效优秀、投资理念成熟、风格特征明显的管理人。股票多头优选FOF短期相对抗跌,长期回报丰厚,超额收益显著,适合高风险高收益偏好的资金进行长期配置。

短期内,期指贴水带来相对较高的对冲成本;中长期来看,基差会回归至合理水平,政策导向趋于宽松,市场波动率逐渐提升,市场结构从极端分化回归常态,各类因子有效性趋于稳定,量化对冲策略业绩仍然取决于超额收益的获取能力、稳定性,以及管理人策略持续进化、迭代的能力。量化对冲优选FOF绝对收益特征明显、运行稳健(5月收益2.2%),相比同策略优势突出,适合风险偏好较低、追求类固收特征的配置需求。

CTA提供了分散化、多方向的投资机会,风险收益特征与传统股债产品差异较大。受益于宏观不确定性增加、品种增多、策略逻辑多样化,配置CTA可增加收益来源、降低组合波动、对冲尾部风险。CTA优选FOF长期收益可观,短期绩效爆发(5月收益5.2%),风险层次适中,凸显危机阿尔法特征及优选管理人的独特价值。

组合基金策略可根据投资偏好进行策略定制,叠加管理人优选,能较好匹配机构资金需求。多资产优选FOF注重资产、策略间的相对价值及轮动,可实现风险收益的较好搭配。

 

期货策略:

豆粕 :隔夜 CBOT 大豆上涨,因预报下周美豆主产区将迎来强降雨,不利于大豆播种。后续密切关注美豆播种 进度及中美贸易谈判。而国内驱动在成本端,跟随 CBOT 大豆天气升水,前期空单离场,激进者可轻仓 反手参与天气市,密切关注美豆产区天气以及中美贸易谈判进展 。 观点供参考

油脂:国际近端油脂宽松,远端 18/19 年度预期累库,中长期偏空;而国内三大油脂强弱分化,菜油是交易加菜 系进口受阻政策市,且目前估值高,难把握;而豆油和棕榈基本面宽松偏空配置,震荡偏弱,建议粕多 单对冲前期油脂空单。观点供参考

鸡蛋:昨日全国鸡蛋主产区均价为 3700 /500 千克,涨 20。鸡苗补栏同比有增量,订单排至 7 月中旬,下半 年存栏逐月增加。上周随着现货下跌淘汰放量日龄继续缩减 2 天至 513天。关注猪肉替代需求的兑现性。 建议 9-1 正套持有。单边等待猪肉替代证伪后做空机会。

玉米:昨日北港 18 年新粮收购价 1870-1890 /吨,下跌 20 /吨。在拍卖政策与贸易摩擦升级大量进口预期 证伪的利好下出现一步到位式的上涨,而需求跟进不足。需求端饲料仍偏差,深加工需求相对平稳。6.6 计划拍卖 400.7 万吨,成交 275.52 万吨,成交率 68.76%。临储玉米累计成交 964.41 万吨。按吉林 15 年产二等玉米溢价 22.6 /吨,上周溢价为43.46 /吨。预计明日拍卖成交率、溢价继续走低。操作上 可以短空。(招商期货魏金栋Z0011148)

 

 

【今日申购】

新股申购:1.海油发展,申购代码:730968,申购上限:55.90万股,申购价格:2.04元,主营能源技术服务。

可转债申购1.华钰转债,申购代码:783020,申购上限:100万元。

 

 

【复盘笔记】

国家统计局公布5PPI同比上涨0.6%5CPI同比上涨2.7%,涨幅达15月新高,猪肉水果是CPI上行主要因素,普遍认为CPI年内突破3%动力不足,通胀预期弱化腾出降准降息等货币政策的调节空间。央行公布的5月社融增量1.4万亿,比上年同期多4466亿,M2同比增长8.5%。欧美股市小幅下跌,黄金1330上方高位震荡,国际油价昨日再次大幅下挫4%,布油跌至60美金下方,可关注航空航运等板块。今日大盘开盘平稳,沪指跌0.14%,深指跌0.07%,创业板指涨0.04%,两市9家涨停,2家跌停,养猪概念股集体高开,人造肉概念分化,有色家电低开明显。对中美贸易前景不确定短期大盘将窄幅震荡。

午后A股三大股指维持震荡,截至收盘,沪指涨0.05 %,收于2910.74点,深成指跌0.03%,收于8951.61点,创业板指涨0.40 %,收于1479.83 点,北向资金合计净流入14.31亿元。受阿里巴巴递交香港上市申请的影响,阿里概念股移动,午盘后阿里概念板块多股直线上涨,新华都 、三江购物等股涨停,君正集团等多股大涨。氢能源、燃料电池板块持续走强,强势领涨,坚瑞沃能、鸿达兴业、美锦能源等多股个人股涨停。电子竞技、网络直播概念板块延续早盘的强势表现,涨幅居前,晨鑫科技、恺英网络等个股涨停。人造肉概念午后回弹,收盘跌0.21%,登海种业涨停,前日强势的双塔食品高开低走,大跌6.29%。稀土永磁概念午后回暖,分化严重,鸿达兴业、中钢天源、银河磁体等涨停,银河磁体连续六日涨停;久吾高科高开低走。国产芯片板块领跌,民德电子跌停。

全天主力资金流入居前的个股:美锦能源、福蓉科技、鸿达兴业;主力资金流出居前的个股:格力电器、春兴精工、南京证券;融资净买入居前的行业:有色金属、农林牧渔、钢铁;融券净卖出居前的行业:有色金属、基础化工、电子元器件;融资净买入居前的个股:包钢股份、北方稀土、五粮液;融券净卖出居前的个股:中信重工、紫金矿业、恒瑞医药

 

 

【港股资讯】

昨日恒指低开震荡收跌0.05%,内房电讯半导体表现较佳。隔夜美股三指齐涨,美元指数上涨,金价油价收涨。全球经济增速放缓,市场投资情绪转弱,港股短期反弹空间受限。关注基建半导体消费板块。

 

【涨停股分析】

Ø  盛运环保(300090-环保

Ø  天翔环境(300362-环保

Ø  科融环境(300152-环保

Ø  坚瑞沃能(300116-建筑节能

Ø  汉缆股份(002498-建筑节能

Ø  中元股份(300018-建筑节能

Ø  大洋电机(002249-建筑节能

Ø  新雷能(300593-建筑节能

Ø  雄韬股份(002733-建筑节能

Ø  凯盛科技(600552-电子元件

Ø  金安国纪(002636-电子元件

Ø  神农科技(300189-农产品

Ø  登海种业(002041-农产品

Ø  暴风集团(300431-互联网软件

Ø  盛天网络(300494-互联网软件

Ø  恺英网络(002517-家庭娱乐

Ø  长城动漫(000835-家庭娱乐

Ø  电魂网络(603258-家庭娱乐

Ø  长荣股份(300195-工业机械

Ø  厚普股份(300471-工业机械

Ø  兰石重装(603169-工业机械

Ø  金盾股份(300411-工业机械

 

 

【研报精选】

Ø  【招商机械|深度】机械行业2019年中期投资策略围绕逆周期、低估值、科创主线进行布局

 

【招商机械|深度】机械行业2019年中期投资策略围绕逆周期、低估值、科创主线进行布局

逆周期投资:1)工程机械行业仍是全年确定性最高的子行业,基建、房地产投资等经济托底措施将有效促进行业销量,愈发刚性的更新需求也将拉长行业景气周期。三一、徐工作为具备国际竞争力的一流企业,19年估值仅10倍,安全边际较大,恒立艾迪也在液压件自主可控进口替代拓展较为顺利。强烈推荐:三一重工(19年预计净利96亿对应10.7倍)、徐工机械(19年预计净利35亿对应10.1倍)、恒立液压(19年预计净利12.3亿对应21.5倍)、艾迪精密(19年预计净利3.3亿对应23.6倍)。(2)电梯行业是目前机械行业为数不多景气度向上的行业,19年是确定的业绩转折之年,随着更新高峰来临,行业有望迎来3-5年景气周期,建议关注板块行情。
弱周期低估值的成长品种:(1)高空作业平台仍处于行业高速成长期,集中度有望进一步提升,龙头浙江鼎力采用国内海外两手抓的策略应对贸易摩擦,20年新产能投放有望迅速放量,19年估值26倍处于历史低位,强烈推荐。(2)叉车属于弱周期资本品,受益于生产自动化和人工替代稳定增长,龙头杭叉集团19年估值仅10倍,强烈推荐; 3)智慧城市里燃气仪表是物联网技术的成熟应用场景之一,利好金卡智能,已形成智能燃气表完整生态系统,19年对应13倍,强烈推荐。
短期景气度下降导致的超跌优质标的。(1)纺织产业转移带来新设备需求,优质企业杰克股份进入价值区间,19年估值仅15倍强烈推荐。(2)线性驱动处于上升期的新兴细分行业,可升降办公桌及医疗领域需求仍蓬勃发展,龙头捷昌驱动隐性壁垒格局稳定,中美贸易摩擦短期冲击业绩但我们长期看好,重磅股权激励绑定核心员工,19年对应19倍,强烈推荐。
贸易摩擦推升行业景气度油气装备。能源独立使得页岩气成为能源安全主攻重点,技术进步、经验积累及经济性有望使页岩气真正爆发,大规模开采成为可能。看好页岩气跃进带来的压裂设备行业投资机会,杰瑞股份19年估值仅21倍,业绩弹性大,强烈推荐。
科创板机会。科技补短板、自主可控被提到了前所未有的高度,而科创板承载了国内高科技装备企业竞逐全球一流企业的希望。科创板中机械行业以智能装备机器人自动化类、核心检测类等高端制造类为主,随着科创板推进,质地优良的机械标的及对标的A股上市公司均有望迎来投资机会。
风险提示:贸易摩擦继续升级、宏观经济放缓、原材料价格上升、竞争加剧。

 

 

报告编辑研究二部:廖晓红 SAC执业证书编号:S1090615090005/沈欣瑶 SAC执业证书编号:S1090517060001

 

 

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