周五，受黯淡的经济数据和全球货币政策宽松预期的影响，投资者纷涌向避险资产，推动主权债上涨，其中德国十年期国债收益率近两年半来首次跌破零。

截至发稿，德国10年期国债收益率已经下跌至0.009%，为2016年10月来首次跌至零下方。3月初时，10年期德债收益率还位于0.2%上方，去年秋季为0.5%左右。

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德国一些短期的国债收益率此前已经跌入负值，但基准10年期国债收益率降至负值，对市场而言可以说是一个里程碑事件。

(图片来源：Investing)

德债收益率下跌打击了欧元，欧元兑美元跳水跌破1.1300。截至发稿，欧元兑美元汇率下跌0.66%。

欧洲股市全面承压。欧洲Stoxx600指数在疲弱的经济数据公布后，回吐早盘涨幅，目前下跌约0.7%，德国股市也跌至两周来的最低水平。

经济担忧升温

周五公布的数据显示，欧元区3月制造业PMI初值47.6，创69个月低点；其中德国3月制造业PMI初值44.7，创79个月低点，连续第三个月位于荣枯线下方。法国制造业PMI初值49.8，也大幅低于预期。

（图片来源：Zerohedge）

IHS Markit的首席商业经济学家Chris Williamson认为，现在欧元区制造业正处于自2013年债务危机以来的最大困境，贸易流量以最快的速度收缩。从“就业积压”等前瞻指标来看，第二季度欧元区的表现可能更弱。

道富环球顾问(State Street Global Advisors)宏观策略主管Tim Graf表示，今天看到的欧洲制造业数据表明，未来还会有更多疲弱的数据。每个人都在寻找那个好转的拐点，但它还没有完全到来。

荷兰国际集团(ING Bank NV)驻阿姆斯特丹高级经济学家Bert Colijn在给客户的电子邮件中表示，制造业产出一直在下降，这意味着增长将继续依赖于服务业的发展。

经合组织OECD在月初公布的全球经济展望报告中称，欧洲经济体存在巨大的政策不确定性。

OECD指出，英国的硬脱欧可能大大提高欧洲经济体的成本。除此之外，作为高度依赖出口的经济体，德国经济受到贸易壁垒上升的影响，经济增速被较大程度地拖累；意大利经济也出现衰退现象。OECD将欧洲2019年经济增速预期由此前的1.8%下调至1%。

欧洲经济“火车头”德国的经济失速成为最大隐忧。总部位于慕尼黑的Ifo研究所日前分析指出，随着全球经济放缓导致的对德国产品的需求放缓，德国经济增速今年将大幅放缓。

Ifo研究所将德国2019年的经济增长率预期从1.1%下调至0.6%。此前官方数据显示，2018年德国经济增长1.5%，为2013年以来的最低水平。

美债距离衰退警告仅一步之遥

美国中期国债周五也出现上涨，10年期国债收益率跌破2.50%，至去年1月以来的最低水平。两年期美国国债收益率跌破2.37%，为2018年5月来最低。

衡量美国收益率曲线的主要指标——3个月和10年期美国国债息差——收窄至2个基点，距离发出严重的红色衰退警告只有一步之遥。

(图片来源：Zerohedge)

Bianco Research LLC总裁James Bianco指出， 10年期和3个月期美债收益率之间的息差是一个重要指标。过去50年里，当3个月收益率超过10年期收益率时，经济衰退总是紧随其后，平均从最初信号发出后311天开始。

全球宽松预期升温也加剧了国债收益率下降的趋势。美东时间周三，美联储年内第二次会议释放了比前次更强烈的鸽派信号，不但明确计划今年9月末停止缩表，而且多数联储官员预计今年全年不加息，明年加息一次，而三个月前的主流预期还是今年加息两次。

欧洲央行也于本月初宣布将于9月开始为期两年的定向长期再融资操作（TLTRO）。此外，欧洲央行修改前瞻指引，预计利率将在2019年保持不变，较此前的夏末时点进一步推迟。