原油：累库节奏快于预期，供应压力仍压制油价
1.欧佩克月报显示：10月原油产量增加12.7万桶/日至3290万桶/日。沙特10月原油产出增加12.7万桶/日，至1063万桶/日；伊拉克10月原油产出至465.3万桶/日；伊朗10月原油产出减少15.6万桶/日，至329.6万桶/日。OPEC预计：2018年全球石油日均需求9879万桶，2019年全球石油日均需求1.0008亿桶，比2018年增加129万桶/日。
2.EIA月报维持2018年和2019年全球石油需求增长预估不变，分别为130万桶/日和140万桶/日。由于非OPEC产量增长，降低对OPEC石油需求。将2019年对OPEC原油需求预估调降30万桶/日至3,130万桶/日，比当前产量低170万桶/日。
3.价格来看，WTI 、Brent分别考验55、65美元一线，SC1812合约考验450元/桶支撑。
4.本周公布的EIA库存报告，美国EIA原油库存连增八周，并创21个月最大单周增幅，美国11月9日当周EIA原油库存 +1027万桶，创2017年2月份以来最大单周增幅，至2017年12月前期以来新高，预期 +320万桶，前值 +578.3万桶。当周EIA库欣地区原油库存 +116.7万桶，前值 +241.9万桶。当周EIA汽油库存 -141.1万桶，预期 -185万桶，前值 +185.2万桶。当周EIA精炼油库存 -358.9万桶，预期 -202.4万桶，前值 -346.5万桶。当周EIA精炼厂设备利用率 +0.1%，预期 +1%，前值 +0.6%。美国当周自沙特进口的石油创2017年3月份以来单周新高。当周EIA总体石油供应增至2240万桶/日，创历史新高。
5.目前减产话题进入轮翻炒作阶段，到底是减产100万桶/日还是140，有待12月初的OPEC会议来决定，同时也看油价。沙特能源部长法利赫曾表示，该国将在12月减产50万桶/日，因季节性需求较为低迷，这一减幅约占全球原油产量的0.5%。OPEC减产仍在发酵，从而稳定油市，这令油价在创造史上最长连跌纪录后开始回升。
6.来自美库存的压力令油市重压，近期日内常呈现倒“V”走势。我们认为，油价进入抵抗式下跌进程。
 
PTA：油价尚未企稳，暂不建议做多
1. 当前最大变量是油价，一方面是成本端，另一方面是情绪作用，油价调整后，下游的采购重回低迷水平，前期有所活跃的成交再次降温，油价的企稳决定下游的采购情绪。
2. PTA加工差维持在600元/吨中性水平，11月PTA维持去库存状态，不过下游高库存和低利润甚至亏损，在聚酯POY4+2会议后，桐昆、新凤鸣等有减产动作，去库节奏将放缓，叠加需求淡季的影响，加工差需求层面不具备走扩基础。
3.可以确定的是目前纺织企业库存去化比较充分，存在较强的刚性和投机库存需要，一旦油价企稳，那么聚酯去库将加快，期价反弹动力会很强。
4.后市来看，TA关键看看油价，而油价并未明显止跌迹象，美油库存仍在累库存，而OPEC+减产并未实质动作，暂不建议做多。
 
 
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