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政策维稳、多空交织,存量修复兼谈与2008年的一些相似点

2018-7-23 13:19

上周市场先抑后扬,上证指数收于2829点、微跌0.07%、周线收带下一年的十字星,创业板指收于1609点、周下跌0.55%,上证50指数周上涨0.68%;板块方面,电力、金融、休闲旅游、计算机、钢铁等上涨,医药、家电、汽车、食品饮料、航空、地产等领跌。总体看,上周市场有惊无险、保持横向整理的特征,上证指数总体围绕20日均线做震荡形态。

展望后市,市场总体仍可定性为政策边际改善、金融维稳背景下存量博弈的修复行情。

从技术面看,上周指数先抑后扬、在下探2753点一线后反身上涨,则表明上周一至上周四的调整大致为B2的回踩;因此,技术上,在2750点一线支撑有效的情况下,指数保持着自2691点开始的存量博弈下的修复行情,也可以定性为B浪修复行情。

从政策面看,央行的资管新规以及银保监会的银行理财细则,是周五市场尤其金融大涨的原因;其中条款在金融去杠杆方向不变的情况下,部分缓和了金融市场的担忧、甚至为下一轮牛市提供了一些线索。比如公募产品可以投资非标、对估值方法也增加了灵活度;比如降低理财产品门槛从5万降到1万且可以投资股票,这一条可能目前对市场难有实质作用,但却可能是下一轮牛市的助推器,就如同2010年开始的券商两融业务、在2014-2015年牛市时发挥了助推器的作用;另外,证监会也增加了规则弹性对允许存量产品续作并不限定整改进度。如果再叠加之前对商业银行窗口指导购买低评级债券的小型量化宽松,那么金融维稳的政策底部是较为明显的了,这也给了国家队持股为主的金融股进行护盘的政策。当然客观看,金融政策的打补丁、更多是缓和市场情绪,但对经济的大格局尚难有大作用;故,市场定性认为估值底部、技术超卖以及政策维稳下的修复行情。

另外,有两条信息比较重要,其一是美国对华贸易战再度升温,特朗普扬言对中国5000亿美元的出口额进行关税惩罚,这是利空。其二,有关长生生物疫苗事件,将对疫苗关联股产生重创,甚至对整个医药板块形成冲击。2008年时候有三鹿三聚氰胺事件、整个奶粉板块在20089月中旬至10月初一个月不到的时间跌幅超过50%、显著大于同期的上证指数的跌幅;2018年长生生物疫苗事件、同样令人发指,笔者同为人父、也第一时间查看了娃的疫苗接种记录,虽然没有出现长生疫苗、但是心中的愤怒程度难以言表、具体看庙堂之上如何运筹了。

这里多讲几句,资本市场是人心的市场、经济也是人心的经济,人心在、预期好、即使困难重重、也会否极泰来,反之、则困难重重;人心又是循环轮动的、具有某种宿命和周期,所以年初说2018年戊戌年是个复杂的年份、同时又是逢8的年份,是60年甲子和10年中周期的窗口。这里不谈别的方面,仅谈股市而言,今年与2008年有诸多相似并需要防范和关注未来可能出现的新的相似之处;仅从K线形态和政策看,2018年曾经出现上半年3个双月K线收阴线、出现周线7连阴、出现年初紧缩年末放水的政策大转变;今年2018年也出现周线7连阴、也出现上半年3个双月K线的连续收阴,目前金融政策的维稳也可能是政策转变的一个信号。

因此,上周五的大涨部分反应了资管新规以及银行理财办法的利好预期,但对川普5000亿美元贸易战的升级以及对疫苗事件引发的情绪变化反应不足;故,综合评估估值底部、技术超卖以及周末多空信息、并且综合政策转向的预期和未来业绩底、大类资产房市债市和股市的轮动特征等看,大致看市场仍处于2691点站看的存量修复行情、定性为B浪,短期关注2750点一线的支撑和2950点一线的压力,预计指数围绕20日均线的横向震荡的概率较大。方向上,重点关注国家队持股为主且金融维稳的龙头金融股以及具有自主可控等概念的细分行业的科技成长龙头股、并关注货币放松、财政积极预期下的一些基建内需板块的机会,相对而言,对市值占比处于历史高位的食品饮料等消费股以及疫苗股偏于防御。



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崔经理

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