成都股票开户佣金多少
发布时间:2018-7-19 11:27阅读:391
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今日观点:
“我不想死,我想活着,行吗?”
《我不是药神》中,这位“吃掉了一套房子又吃垮了家人”的老阿婆拉着刑警的手说出的台词,戳中了无数人的泪点。
的确,这部电影中关于药不能停的故事,不仅让很多人第一次了解到原研药与仿制药的区别,更让今年以来屡屡创出新高的医药白马股重新回到聚光灯下。
一边是电影中塑造的“无能”国内药厂,一边是6月回调之后估值仍高的医药白马股,不少投资者也许会问,高高在上的股价,到底有没有支撑?
如果你不是只从今年开始才关注医药板块,那么应该知道,医药板块的整体估值长期高于大盘的整体估值,几乎是一个常态。
如下图中兴业证券对2007年以来医药板块估值水平及估值溢价率变化的统计可得,即便扣除了低PE的银行板块,医药板块相对于A股的溢价率,很多时候都超过40%。
即便如此,多位医药行业的资深研究员已经开始反思传统PE估值法对于创新药企的适用性。原因在于,传统的PE估值法主要基于过去的业绩来计算个股的估值,但医药行业、尤其创新药企有其独有的行业特点:新药研发周期长、风险高,但伴随一个新药的上市可能带来业绩的大幅提升。
自去年起,兴业证券的徐佳熹就几次在报告中指出,国内创新药企估值体系已经具备了引入国外的创新药Pipeline估值体系的土壤基础:估值核心从PEG走向PEG+pipeline,意味着利润将不再是药企估值的唯一核心要素,涉及到诸多的变量,包括药物的创新性、疾病的市场空间、药物的治疗定位(一/二/三线用药)、生存期、定价、专利期、竞品上市的时间和市场准入/政策壁垒等等。目前在美国生物制药界及金融机构用于新药研发项目的评估方法。主要是基于成本的分析法(Cost-based method)、基于市场的分析法(Market-based method)、预期收益分析法(Revenue-based method) 、现金流折现法(Discount-Cash-Flow method)和实物期权模型(real option)五大类。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。