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刘经理

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刘经理 - 理财顾问

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期货——期货交易特点和风险

发布时间:2017-6-19 15:14  浏览:47次

一、期货交易的特点

(一)期货交易的双向性

         期货交易的最大特点就是可以双向交易,期货可以买空也可卖空。价格上涨时可以低买高卖,价格下跌时可以高卖低补。做多可以赚钱,而做空也可以赚钱,所以说期货无熊市。在熊市中,股市会萧条而期货市场却风光依旧,机会依然存在。

(二)期货保证金交易的杠杆作用

         杠杆是期货投资魅力所在。所谓杠杆就是“以小博大”,期货交易无需支付全部资金,目前国内期货交易通常只需要支付全额的10%。 由于保证金的运用,原本行情被放大十余倍。我们假设某日铜价格达到涨停板5%,操作正确,我们的本金收益率将高达50%(5%÷10%)之巨,是股市涨停板的5倍。

(三)期货交易的费用低

         国家对期货交易不征收印花税等税费,唯一的费用就是交易手续费。目前交易所的手续费一般为成交金额的万分之二、三左右,加上经纪公司的附加费用,单边手续费亦不足交易额的千分之一。

(四)"T+0"交易

         期货是"T+0"的交易,有效提高了资金的使用效率,当天可以多次开仓平仓,反复进行交易,获取差价利润。同时有利于风险控制,一旦发现走势不妙时,能及时平仓止损。不像股票,当天交易后,价格向不利方向变化时,不能卖出。

(五)期货是零和市场

         期货是零和市场,期货市场本身并不创造利润。在某一时段里,不考虑资金的进出和提取交易费用,期货市场总资金量是不变的,市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。

(六)当日无负债结算制度

         期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。期货交易所实行每日无负债结算制度,又称“逐日盯市”,是指每日交易结束后,交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项同时划转,相应增加或减少会员的结算准备金。期货交易的结算实行分级结算,即交易所对其会员进行结算,期货经纪公司对其客户进行结算。在当日无负债结算制度下,当每日结算后客户保证金低于公司规定的保证金水平时,期货经纪公司按照期货经纪合同约定的方式通知客户追加保证金;客户不能按时追加保证金的,期货经纪公司应当将该客户部分或全部持仓强行平仓,直至保证金余额能够维持其剩余头寸。

二、期货交易风险

(一)风险类型及防范

 1、法律风险

       投资者如果选择了不具有合法期货经纪业务资格的期货公司从事期货交易,投资者权益将无法得到法律保护。或者所选择的期货公司在交易过程中存在违法违规经营行为,也可能给投资者带来损失。 所以投资者在准备进入期货市场时,必须仔细考察、慎重决策,通过对期货经纪公司的规模、资信、经营等情况进行对比,挑选有实力、有信誉的公司,确定最佳选择后与该公司签订《期货经纪委托合同》。

 2、流动性风险

       流动性风险是指当市场流动性差时,期货交易难以迅速、及时、方便地成交所产生的风险。这种风险对于大资金在建仓与平仓时表现得尤为突出。如建仓时,交易者难以在理想的时机和价位入市建仓,难以按预期计划操作,套期保值者不能建立最佳套期保值组合;平仓时则难以对冲平仓,尤其是在期货价格呈连续单边走势,或临近交割,市场流动性降低,使交易者不能及时平仓而遭受惨重损失。 因此,要避免遭受流动性风险,重要的是投资者要注意市场的容量,研究多空双方的主力构成,尽量在流动性好的主力合约上进行操作。

 3、现金流风险

       现金流风险实际上指的是当投资者无法及时筹措资金满足建立和维持期货持仓保证金要求的风险。期货实行当日无负债结算制度,对资金管理要求非常高。如果投资者满仓操作,就可能会经常面临追加保证金的问题,如果没有在规定的时间内补足保证金,按规定将被强制平仓,可能给投资者带来重大损失。 因此,投资者在交易时,要时刻注意自己的资金状况,做好现金流管理,防止由于保证金不足,造成强行平仓,给自己带来重大损失。

 4、交割风险

        期货合约都有期限,当合约到期时,所有未平仓合约都必须进行实物或现金交割。因此,不准备进行交割的投资者应在合约到期之前将持有的未平仓合约及时平仓,以免于承担交割责任。 这是期货市场与其他投资市场相比,较为特殊的一点,新入市的投资者尤其要注意这个环节,不具备交割资质的投资者尽可能不要将手中的合约,持有至临近交割或买卖临近交割的期货合约。

 5、市场风险

       投资者在期货交易中,最大的风险来源于市场价格的波动。这种价格波动会给投资者带来交易盈利或损失的风险。因为杠杆原理的作用,市场风险被放大,投资者应时刻注意防范。 投资者防范市场风险最好的方法是加强学习,提高对期货行情的分析和预测能力,同时也要学会期货常用的交易技巧

(二)期货交易风险管理制度

 由于期货交易的一些特点,如果不进行适当的风险控制,可能会给投资者乃至整个市场带来较大的风险,从而阻碍期货市场功能的发挥。为此,期货交易所都制定了一系列的风险管理制度,主要包括:

 1、保证金制度

       在期货交易中,任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例(通常为 5%至10%)缴纳保证金,作为其履行期货合约的财力担保,然后才能参与期货合约的买卖,并视价格变动情况确定是否追加资金,这就是保证金制度,所交纳的资金就是保证金。

 2、涨跌停板制度与熔断机制

        涨跌停板制度,又称每日价格的最大波动限制,即指期货合约在每一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效,不能成交。涨跌停板制度以外还有熔断机制。这两种制度的幅度由交易所设定,交易所可根据市场风险状况调整。

3、持仓限额制度

       持仓限额制度是期货交易所为防范操纵市场价格的行为,防止期货市场风险过度集中于少数投资者,对会员及客户的持仓实行限制的制度。超过限额,交易所可规定强行平仓或提高保证金比例。

4、大户报告制度

       当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量 80%以上时,会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等,客户需通过经纪会员报告。

5、强行平仓制度

        强行平仓制度是指当会员或客户的交易保证金不足并且未在规定时间内补足,或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时,或者当会员或客户违规时,交易所为防止风险进一步扩大,实行强行平仓制度。也就是说,是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。

6、风险警示制度

       风险警示制度是指交易所认为必要的可以分别或同时采取要求报告情况、谈话提醒、书面警示、发布书面警示、公告等措施中的一种或多种,已警示或化解风险。

7、信息披露制度

        信息披露制度是指期货交易所按有关规定公布期货交易有关信息的制度。我国《期货交易所管理办法》规定,期货交易所应当以适当方式发下列信息:(1)即时行情(2)持仓量、成交量排名情况(3)期货交易所交易规则以及其实施细则规定的其他信息。期货交易所对期货交易、结算、交割资料的保存期限应当不少于20年。

★ 常见问题

1、客户保证金不足会有哪些影响?

答:期货交易实行由期货交易所和期货经纪公司分级进行的每日结算制度。在结算环节,由于公司根据交易所提供的结算结果每天都要对交易者的盈亏状况进行结算,所以当期货价格波动较大、保证金不能在规定时间内补足时,交易者可能面临强行平仓风险。

2、期货公司在什么情况下会执行强行平仓?

答:当客户交易结算单上的可用资金出现负数时,期货公司将发出追加保证金通知;在客户未及时处理的情况下,公司有权实行强行平仓。

3、期货交易可能面临哪些风险?

答:(1)经纪委托法律风险

      (2)流动性风险。

      (3)强行平仓风险。

      (4)市场风险。


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