甲醇后市核心逻辑：产能释放——华东甲醇调研总结会议上的个人观点整理

　　今天把上周五在华东调研总结会上的观点，整理一下，加上当前的实际现状，给大家分享。

　　大家好，首先感谢交易所，感谢期货日报组织的这次调研，很荣幸能参与这样的实地调研，下面我把自己的观点给大家分享。

　　相信大家在月初的时候很多人看过我写的一篇文章，那篇文章叫《五月甲醇关键词：防风险》。

　　那篇文章我提出了四个注意事项

　　第一个注意事项提出基差回归：回归过程有三种可能，一种同涨同跌；一种现货跌，期货稳；一种现货跟随供需跌，期货跟随大趋势上涨。基差如何回归是交易需要注意的切点；

　　第二个注意事项是美国推出伊核协议可能带来的间接性影响；

　　第三个注意事项是库存因素，当前的低库存可能会成为很多资金炒作的重要因素所在。

　　第四个注意事项是宏观因素。

　　现在五月已经走过了一大半，当初我明确提示大家风险的时候，期货价格2680，现在的价格是2880，已经涨了200多，不管你是否相信，结果说明了一切。

　　这段时间，我们去各家公司调研的时候，大家观点不一，有货的都在看涨，没货的都在看跌，各说各有理。回到我们理性的分析之中，大家考虑一下后期分析跟交易的核心逻辑是什么？这段时间我们分析上涨的核心逻辑是低库存，但是未来是否继续沿用？到今天为止我提示大家一句，低库存的逻辑已经结束，后面我们分析跟交易的核心逻辑是【产能释放】。

　　大家还记得去年鲁南那次调研吗？行情在2222附近，当初市场一片看空，记得那次我是为数不多不看跌者之一，那时候我提出的两个因素，一个是低库存，另外一个是下游厂家检修，事后的行情验证，2222基本是2017年的最低点。

　　我提示大家去年的逻辑因素，是因为，当初的价格在低位，低库存会让行情发生金融性的变化。现如今，现货的行情已经到 了下游无法接受的价格，刚才很多人讲过的，同时造就低库存的因素还在于检修过多，所以，当前再去把低库存作为看涨的因素，那就是伪命题。

　　未来分析跟交易的核心逻辑是产能释放，一种是新产能的释放，一种是检修产能的释放。、

　　新产能释放：美国OCI（汉姆）175万吨（已开启）， 安徽昊源 80万吨（已开启），内蒙古新奥60万吨（月底前开启）

　　检修装置开启：内蒙古荣信90万吨，河南鹤壁60万吨，广发同煤60万吨，甘肃华亭60万吨，新疆广汇，包头神华，等等。

　　以上各大装置都会陆续开启，这些产能的全部释放，将会成为甲醇未来分析跟交易的核心因素。

　　6月份青岛的上合峰会让当前的环保进入紧张期，一个月后相关的焦炉气产能会逐步释放。

　　同时，高成本下的下游烯烃，也开始了逐步检修，宁波福德烯烃停车，宁煤烯烃减负，兴兴本月25日停车，连云港(601008,股吧)盛虹也在酝酿停车，下游烯烃的抵触，已经让甲醇摇摇欲坠。

　　五月即将结束，今年的传统淡季会不会再现，这种淡季的慢跌，是不可忽视的，梅雨季节的来临，也是对甲醇个别下游呈现利空。

　　以上所有的因素显现，行情到顶。很多人还在表示迷茫，其实越是不明确的时候越有明确的行情，利好出尽就是利空，我们现在需要防范甲醇高位盘整后的下跌，现在的价格，我们需要看到趋势，想想一个半月前，内蒙古1950，华东2700的时候，谁能看到今天过3000的行情？一个半月后的行情，是否能回到从前，谁也不敢确定，但是，防范高位的风险，是有必要的。

　　这段时间，很多人在做多期货空纸货的套利，三月，四月，这种套利基本全军覆没，五月套利的量大大减少，六至七月，投资套利基本不敢参与，后面的行情，没有金融属性下的现货行情，也没有了逼仓行情。

　　综合来看，观点很明确，期货上我不懂技术，但是我的分析逻辑呈现2880—2900就是期货暂时的顶，这个高度很难突破。

　　未来的行情，期货也许会快速下跌，也许会慢慢下跌，也许会高位震荡，但是现货一定难张，逻辑清晰，大家各自把控。谢谢大家。